估值能沖到 10 億美金成為獨(dú)角獸，一般都要經(jīng)歷多輪融資，背后的資本也會(huì)錯(cuò)綜復(fù)雜。而一家獨(dú)角獸背后站著哪家互聯(lián)網(wǎng)巨頭 CVC 資方——意義相比單純的財(cái)務(wù)投資方又略顯不同。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭不希望錯(cuò)過(guò)任何一個(gè)未來(lái)的大市場(chǎng)，用資金入股獨(dú)角獸是他們延伸行業(yè)觸角的抓手，同時(shí)也是補(bǔ)充完善自身護(hù)城河的手段。

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年 9 月，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)合計(jì)有 320 家，這 320 家獨(dú)角獸背后站著 1800+投資機(jī)構(gòu)。參與 10 次及以上獨(dú)角獸投資的超 90 家，其中 CVC 有 7 家，分別為騰訊、阿里、小米、百度、京東、美團(tuán)、蔚來(lái)。

據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)，騰訊參與投資的現(xiàn)有獨(dú)角獸是 62 家，是參與獨(dú)角獸投資最多的 CVC；阿里系投資獨(dú)角獸 57 家，位居第二；小米系合計(jì)投資獨(dú)角獸企業(yè) 39 家；百度參與 21 家獨(dú)角獸投資；京東 14 家；美團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)基金美團(tuán)龍珠及美團(tuán)是 9 家獨(dú)角獸背后的投資方。另外隨著一批新能源汽車企業(yè)躍升為獨(dú)角獸，蔚來(lái)汽車也成為參與獨(dú)角獸投資較多的 CVC，合計(jì) 13 次，投資 7 家獨(dú)角獸。

據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)，騰訊通過(guò) 3 次及以上的「陪伴式投資」12 家獨(dú)角獸企業(yè)成長(zhǎng)，A 輪起就參與進(jìn)去的有 5 家。騰訊自 A 輪起，4 次投資醫(yī)療健康企業(yè)圓心科技，今年 10 月，圓心科技正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，截至 IPO 前，騰訊持有圓心科技 19.55% 股權(quán)，是公司第二大股東。另外，今年 8 月，騰訊系另一家醫(yī)療獨(dú)角獸公司思派健康向港交所遞交招股書(shū)，騰訊持股 27.67% 為最大股東。

騰訊曾 3 次參與投資誼品生鮮，今年 7 月，誼品生鮮注冊(cè)資本從 5.67 億元大幅擴(kuò)至 29.96 億元，騰訊的認(rèn)繳資本則從 2020 年 10 月的 7961 萬(wàn)元，增至 13.6 億元。此時(shí)騰訊是誼品生鮮最大股東，持股比例高達(dá) 45.4%。但近日，包含騰訊在內(nèi)的 11 位股東退出誼品生鮮，據(jù)悉，此舉為誼品生鮮為紅籌上市做準(zhǔn)備。

阿里巴巴「陪伴」（投資次數(shù)等于多于 3 次）5 家獨(dú)角獸公司成長(zhǎng)，這其中不乏阿里巴巴孵化企業(yè)。2015 年斑馬智行成立，由阿里巴巴集團(tuán)和上汽集團(tuán)共同發(fā)起的智聯(lián)網(wǎng)汽車基金投資。據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)，阿里巴巴 4 次投資斑馬智行。2021 年 7 月，阿里巴巴、上汽集團(tuán)、國(guó)投招行、云鋒基金聯(lián)合增資斑馬智行 30 億元，此輪融資之后，阿里巴巴直接或間接持有斑馬智行 51.21% 股權(quán)，云鋒基金持股 2.92%。

百度 3 次及以上參與同一獨(dú)角獸投資的案例僅為 1 起，為新能源汽車品牌威馬汽車。在騰訊有蔚來(lái)、阿里有小鵬、美團(tuán)有理想的新造車領(lǐng)域，百度多次參投威馬汽車的意義也就不言而喻。2019 年 3 月，百度領(lǐng)投威馬汽車 C 輪 30 億元融資；2020 年 9 月，威馬汽車完成百億人民幣 D 輪融資，百度再次位列其投資方。而早在 2017 年，百度及百度資本就曾重金投資過(guò)威馬汽車的 B 輪。

2021 年 2 月，上海證監(jiān)會(huì)公告，威馬汽車已具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及科創(chuàng)板上市申請(qǐng)條件。根據(jù)最新股權(quán)架構(gòu)顯示，百度創(chuàng)始人李彥宏先后通過(guò)旗下公司持有威馬汽車約 10.22% 股權(quán)，百度間接成為威馬汽車第四大股東。

作為造車新勢(shì)力四小巨頭之一的蔚來(lái)汽車，在投資領(lǐng)域也不含糊，連續(xù) 3 次及以上參投的獨(dú)角獸企業(yè)就有 2 家。其中蔚來(lái)汽車參與同樣是新能源領(lǐng)域的 NewLink 能鏈集團(tuán)的 C 輪及 D 輪融資，并參與 1 次戰(zhàn)略投資。對(duì)于蔚來(lái)汽車而言，多次投資更看重與其業(yè)務(wù)協(xié)同。蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌曾表示，電動(dòng)車行業(yè)電池資產(chǎn)管理是最大的生意，截至今年 3 月, 蔚來(lái)已在全國(guó)部署建設(shè) 193 座換電站，接入 38 萬(wàn)多根第三方充電樁。蔚來(lái)與 NewLink 能鏈集團(tuán)的合作將大大提高充電樁的使用效率。

小米集團(tuán) 3 次及以上參投的獨(dú)角獸企業(yè)有 6 家，與百度、騰訊等成為大股東不同的是，小米的投資更多考慮的是參與感以及所投企業(yè)與本身生態(tài)鏈的協(xié)同感。多次參投獨(dú)角獸企業(yè) Momenta 魔門塔或與其造車愿景相關(guān)；對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)銀河航天的投資，更多的或許是小米對(duì)中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域的參與并為小米未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈布局提供新思路。

京東、美團(tuán) 3 次以上參投的獨(dú)角獸企業(yè)均為 1 家。京東 3 次參與廣告營(yíng)銷公司新潮傳媒的投資，今年 9 月，京東領(lǐng)投新潮傳媒新一輪融資后，持股比例為 18.47%，為其第一大股東。2016 年美團(tuán)以數(shù)億人民幣投資酒水 B2B 電子商務(wù)平臺(tái)易久批，2018 年又領(lǐng)投其 D 輪融資，2020 年參與其 D+輪融資。目前，美團(tuán)創(chuàng)始人王興 95% 控股的上海漢濤信息咨詢有限公司是易久批第三大股東，持股 9.535%。

據(jù) IT 桔子觀察，CVC 巨頭除與獨(dú)角獸之間有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系外，他們互相之間也是「藕斷絲連」——獨(dú)角獸企業(yè)有時(shí)候可以同時(shí)站隊(duì)多家巨頭。

騰訊合計(jì)參投 62 家獨(dú)角獸企業(yè)，有 32 家均為和其他 CVC 巨頭共同投資。在這之中，騰訊系與阿里系相遇、都參投過(guò)的獨(dú)角獸有 14 家。眾所周知，騰訊和阿里曾經(jīng)共同投資美團(tuán)，最終結(jié)局是不歡而散。但商業(yè)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人，不過(guò)是各取所需罷了。

小紅書(shū)是阿里和騰訊共同投資的企業(yè)，左手電商右手社交是阿里和騰訊共同的追求，據(jù)悉小紅書(shū)最新估值 30 億美元；Airwallex 空中云匯也獲得阿里和騰訊共同投資，其跨境支付業(yè)務(wù)與兩家之間存在業(yè)務(wù)協(xié)同；此外，兩家巨頭共同投資過(guò)的企業(yè)還包括數(shù)字發(fā)票服務(wù)商百望云、同城貨運(yùn)平臺(tái)快狗打車、智能電視制造商微鯨科技、網(wǎng)紅食品品牌衛(wèi)龍食品等。

另外，騰訊與小米也頻繁聯(lián)手投資獨(dú)角獸企業(yè)，據(jù)媒體報(bào)道，今年 7 月在線二手交易平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)正考慮 IPO 之前進(jìn)行最新一輪融資，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)目前估值 30 億美元，騰訊及小米均是其股東；2014 年小米 2000 萬(wàn)美元入股游戲制造商西山居，占股 4.7%，3 年之后騰訊 1.43 億美元進(jìn)入，占股 9.9%，西山居借助騰訊研發(fā)優(yōu)勢(shì)，其開(kāi)發(fā)游戲騰訊擁有優(yōu)先代理權(quán)且可利用小米分發(fā)實(shí)力，同時(shí)小米內(nèi)置西山居游戲增加競(jìng)爭(zhēng)力，由此形成三方共贏的局面。

另外，騰訊、小米、京東同時(shí)是喜馬拉雅的投資方；自動(dòng)駕駛機(jī)構(gòu) Momenta 魔門塔后面有騰訊、小米、蔚來(lái)、阿里等 4 家 CVC 巨頭；騰訊還與百度共同投資威馬汽車、酷開(kāi)、途虎養(yǎng)車；小米集團(tuán)與百度在獨(dú)角獸投資也有 3 次重合，分別為禾賽科技、蜻蜓 FM、星際榮耀；小米和蔚來(lái)同時(shí)是 NewLink 能鏈集團(tuán)、黑芝麻的資方。

企業(yè)商業(yè)版圖除與業(yè)務(wù)布局密切相關(guān)外，手握獨(dú)角獸數(shù)量也是重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。320 家獨(dú)角獸中，有超過(guò) 150 家獨(dú)角獸身后都有巨頭的身影。通過(guò)梳理 CVC 巨頭與獨(dú)角獸之間、CVC 巨頭之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，似乎更能看到巨頭背后的商業(yè)江湖，像爬山虎的觸角般由點(diǎn)及面、由下向上不斷延伸，延伸......

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“IT桔子”（ID:itjuzi521），作者：冬雪，編輯：Judy，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。