今年8月，寧德時代公告擬通過定增的方式募資不超過582億元，這一巨額融資方案隨即引發(fā)廣泛關(guān)注。對此，深交所下發(fā)了審核問詢函，詢問寧德時代是否存在過度融資的情形。10月18日晚，寧德時代發(fā)布回復(fù)公告，否認(rèn)其存在過度融資的情形，并稱5個產(chǎn)能項目達(dá)產(chǎn)后各年度平均收入的總和將達(dá)到約1016億元，達(dá)產(chǎn)后各年度平均凈利潤的總和將達(dá)到約92億元。

10月18日晚，針對深交所此前就寧德時代新一輪582億元融資方案而下發(fā)的審核問詢函，寧德時代發(fā)布回復(fù)公告，否認(rèn)其存在過度融資的情形，表示“公司需要通過本次發(fā)行融資，順利開展實施本次募投項目，進(jìn)一步提升公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力”。

今年8月，寧德時代發(fā)布《向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》，擬通過定增的方式募資不超過582億元，這一巨額融資方案隨即引發(fā)廣泛關(guān)注，甚至有部分投資者質(zhì)疑寧德時代本次融資的合理性。對此，深交所也下發(fā)了審核問詢函，詢問寧德時代是否存在過度融資的情形。

根據(jù)相關(guān)公告，寧德時代本次融資擬用于7個項目，其中5個為產(chǎn)能項目，包括152億元投向福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，117億元投向廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期，65億元投向江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期），54億元投向?qū)幍陆冻菚r代鋰動力電池生產(chǎn)基地項目，31億元投向?qū)幍聲r代湖西鋰電池擴(kuò)建項目（二期）。

依此計算，寧德時代本次融資中擬用于上述5個產(chǎn)能項目的資金共計419億元，占總?cè)谫Y額的比重達(dá)到71.9%。因此，深交所在審核問詢函中也對寧德時代這5個產(chǎn)能項目的預(yù)期效益表達(dá)了關(guān)注并進(jìn)行了問詢。

對于5個產(chǎn)能項目的預(yù)期效益及主要參數(shù)，寧德時代在本次回復(fù)公告中也進(jìn)行了詳細(xì)說明。按照寧德時代的預(yù)測，5個產(chǎn)能項目達(dá)產(chǎn)后各年度平均收入的總和將達(dá)到約1016億元，達(dá)產(chǎn)后各年度平均凈利潤的總和將達(dá)到約92億元。

5個產(chǎn)能項目增加年收入上千億元，這對于寧德時代而言，無疑是一個極具野心的目標(biāo)計劃。財報顯示，2020年寧德時代營業(yè)收入為503億元，如果不考慮其他在建產(chǎn)能，僅本次融資涉及的5個產(chǎn)能項目，就有望使寧德時代營收規(guī)模在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大兩倍。

不過，上述5個產(chǎn)能項目短期之內(nèi)尚無法給寧德時代的業(yè)績提供幫助。根據(jù)寧德時代本次回復(fù)公告，除了江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期）建設(shè)/實施周期為24個月，其他4個產(chǎn)能項目的建設(shè)/實施周期均長于40個月。這意味著，5個產(chǎn)能項目要完全產(chǎn)生效益，至少需要等到2025年左右。

在擴(kuò)張產(chǎn)能之外，寧德時代還計劃將本次融資中的70億元投向?qū)幍聲r代新能源先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目，93億元用于補(bǔ)充流動資金，滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求。

深交所在審核問詢函中，對于寧德時代補(bǔ)充流動資金行為的合理性也進(jìn)行了問詢。對此，寧德時代在回復(fù)公告中提到了上游原材料供應(yīng)緊張的因素，“考慮到近期供應(yīng)鏈趨緊及原材料價格上漲的情況，公司為供應(yīng)鏈保障所支出的資金可能出現(xiàn)更快增長”，“近年來公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，營運(yùn)資金投入量較大，也需要較多資金保障上游供應(yīng)穩(wěn)定”。

今年以來，隨著新能源汽車銷量出現(xiàn)超業(yè)內(nèi)預(yù)期的爆發(fā)式增長，鋰、鈷、鎳等動力電池原材料價格均快速攀升。數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰從年初的5.3萬元/噸漲至目前的18.25萬元/噸，累計漲幅達(dá)244%；截至10月8日，國內(nèi)現(xiàn)貨鈷的價格也從2020年4月時不到24萬元/噸漲至超38萬元/噸，漲幅近60%。

值得注意的是，寧德時代本次融資方案之所以會引發(fā)深交所關(guān)注和問詢，還有一個重要原因在于其融資頻率。2020年，寧德時代就已經(jīng)非公開發(fā)行股票募資196.18億元，募資到位日距離本次發(fā)行董事會決議日不滿18個月，而且這輪募資至今尚未使用完畢。

為何前次募資還沒用完就要進(jìn)行新的融資？對于深交所的這一問題，寧德時代在回復(fù)公告中解釋稱，截至今年9 月 30 日，公司2020年非公開發(fā)行股票募集資金已使用金額占募集資金凈額比例為79.38%，未使用部分占比較低。前次募投項目對公司增加產(chǎn)能發(fā)揮了作用，但隨著市場需求增長，公司仍需進(jìn)一步投資建設(shè)產(chǎn)能。

數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球動力電池出貨量為 186GWh，同比增長45.3%；今年上半年，全球動力電池出貨量為145GWh，同比增長163.6%。業(yè)界共識是，新能源車替代燃油車的趨勢愈發(fā)明顯，隨著全球新能源車滲透率的大幅增長，未來幾年動力電池市場將迎來需求全面井噴的“TWh”時代。

本文來自微信公眾號“經(jīng)濟(jì)觀察報”（ID:eeo-com-cn），作者：濮振宇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。