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  • 高準(zhǔn)的第一刀:揮向抖音,拆分字節(jié)

    4月25日,字節(jié)跳動高調(diào)宣布了新任CFO高準(zhǔn)的加入,此舉被外界解讀為是該公司重啟IPO的信號。

    不足半月后,有關(guān)字節(jié)跳動重啟上市的猜測又出現(xiàn)了新的證據(jù)。

    今日(5月8日),香港公司注冊處網(wǎng)站顯示,字節(jié)跳動(香港)有限公司已更名為抖音集團(tuán)(香港)有限公司,生效時間為2022年5月6日。一時間外界猜測四起,認(rèn)為抖音或?qū)⒂谙愀凵鲜?。對此,抖音方面回?yīng):不予置評。

    另據(jù)天眼查APP,5月6日,字節(jié)跳動有限公司已更名為抖音有限公司。該公司法定代表人為張利東,字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴為大股東,持股98.81%。今日頭條有限公司為其全資控股子公司。

    抖音獨(dú)立上市,再添新證據(jù)

    需要指出的是,此次字節(jié)跳動(香港)有限公司更名為抖音集團(tuán)(香港)有限公司,或旨在將抖音板塊中的業(yè)務(wù)整體獨(dú)立出來,打包上市,正式開啟拆分上市之路。

    據(jù)新京報(bào)報(bào)道,該公司旗下共有三位董事,分別為字節(jié)跳動CEO梁汝波、莫肇棋和張鵬,公司性質(zhì)為私人股份有限公司。

    而選擇最先拿抖音“開刀”并不難理解。

    早在2020年10月,字節(jié)跳動被傳正考慮推動抖音業(yè)務(wù)單獨(dú)在香港上市。當(dāng)時高盛等多家投行曾與字節(jié)跳動溝通承銷事宜,但字節(jié)跳動相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時對外回應(yīng)稱,在考慮部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃,但還沒有最后確定,此后便一直未見進(jìn)展。

    反倒是2021年2月,抖音最大的競爭對手快手成功登陸港交所,成了“短視頻第一股”。

    去年6月,字節(jié)跳動首次在公司內(nèi)部披露了財(cái)務(wù)狀況,根據(jù)字節(jié)跳動的財(cái)報(bào)顯示,其2020年的實(shí)際收入達(dá)2366億人民幣,同比增長111%,戰(zhàn)略性經(jīng)營虧損為147億元。其中廣告業(yè)務(wù)收入為1831億元,占比為77.4%,其中抖音貢獻(xiàn)近60%的廣告總收入,頭條貢獻(xiàn)了20%。

    值得注意的是,在2021年11月,字節(jié)跳動的組織架構(gòu)經(jīng)歷過一次大型業(yè)務(wù)重新梳理,字節(jié)跳動CEO梁汝波宣布成立六個業(yè)務(wù)板塊,即抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok。

    其中2C業(yè)務(wù)包括抖音、大力教育、朝夕光年三部分;2B業(yè)務(wù)包括飛書與火山引擎;國際化業(yè)務(wù)主要是TikTok板塊,包括TikTok平臺業(yè)務(wù)與海外電商等延伸業(yè)務(wù)組成。

    此次調(diào)整后,抖音業(yè)務(wù)板塊負(fù)責(zé)該公司國內(nèi)信息和服務(wù)業(yè)務(wù)的整體發(fā)展,包括抖音、今日頭條、西瓜視頻、搜索、百科及其他垂直服務(wù)業(yè)務(wù)。其中,抖音、今日頭條這兩款核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)了大部分字節(jié)跳動國內(nèi)收入。

    當(dāng)前,抖音被外界認(rèn)為是字節(jié)跳動旗下最核心的業(yè)務(wù),此前日活躍用戶數(shù)已超過6億。

    坎坷上市路

    毫無疑問,字節(jié)跳動已經(jīng)成為當(dāng)下中國未上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中最大的獨(dú)角獸。但因?yàn)楸O(jiān)管環(huán)境變化等因素,字節(jié)跳動IPO的消息多次被傳出,但又都沒有下文。

    公開資料顯示,字節(jié)跳動上市的消息最早可以追溯到2018年,此后隨著周受資空降成為CFO,相關(guān)消息和傳聞開始達(dá)到高潮。2019年2月,又有消息人士稱字節(jié)或?qū)⒌顷懣苿?chuàng)板,不過這一消息很快遭到字節(jié)方面的否認(rèn)。

    轉(zhuǎn)折發(fā)生在2021年4月,字節(jié)跳動回應(yīng)稱:“經(jīng)過認(rèn)真研究,認(rèn)為公司暫不具備上市條件,目前無上市計(jì)劃。”

    同年10月21日,有消息稱字節(jié)IPO或推遲到2022年年底。但一個月后,梁汝波發(fā)布了字節(jié)跳動組織架構(gòu)調(diào)整內(nèi)部信,提到周受資不再擔(dān)任CFO,公司財(cái)務(wù)部將直接向梁汝波匯報(bào),這被外界視為字節(jié)短期不再上市的信號。

    另外,上市擱置也引發(fā)了股東減持套現(xiàn)。

    2021年11月,彭博社報(bào)道稱,海納國際集團(tuán)(Susquehanna InternationalGroup)正尋求出售5億美元股票,該公司是字節(jié)跳動最早也是最大的投資者之一。報(bào)道援引身份不明的消息來源稱,另一名股東最近出售了其所持股份,對該公司的估值在3600億美元至3700億美元之間。

    有交易員透露,此前7月,字節(jié)跳動的市場交易估值高達(dá)5000億美元,隨后一路下滑,8月降至4000億美元。而現(xiàn)在10月未過,字節(jié)已迅速下滑至3600億美元。前后不過三個月,估值已經(jīng)下跌1400億美元。

    關(guān)于融資與股權(quán)架構(gòu),CVSource投中數(shù)據(jù)顯示,字節(jié)跳動自2012年成立以來一共完成了10輪融資,累計(jì)金額超70億美元,基本是以近每年一輪的融資速度發(fā)展。2014年6月的C輪融資,投后估值為5億美元,而到2016年12月的D輪融資,投后估值已經(jīng)來到110億美元,此后以每年翻倍的速度增長。

    目前字節(jié)跳動的重要股東有紅杉資本中國、軟銀愿景基金、云峰基金、KKR。其他參與過融資的資方包括源碼資本、晨興資本、SIG海納亞洲、順為資本、建銀國際、泛大西洋投資、春華資本、老虎基金等。

    如今,在多重證據(jù)的加持下,這些大股東們似乎又看到了字節(jié)跳動上市的新希望。

    巧合的是,在宣布高準(zhǔn)加入的消息前,有媒體報(bào)道稱,多位字節(jié)跳動在職員工確認(rèn),公司開啟了今年期權(quán)回購,價(jià)格為每股142美元,相比去年的132美元,提升了7.5%。

    可見,字節(jié)跳動官方并未給出重啟IPO的關(guān)鍵信號,但這家公司正在為上市贏得更多籌碼。

    有分析稱,按2019年和2020年?duì)I收計(jì)算,字節(jié)跳動4000億美元估值對應(yīng)的P/S分別為18倍和10.8倍,根據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù),F(xiàn)acebook和騰訊2021年的市銷率均在8倍左右。如果字節(jié)跳動能保持較快的增速,這個估值應(yīng)該還算合理。

    而字節(jié)跳動如果上市,以其目前在中國乃至世界的互聯(lián)網(wǎng)市場份額來看,市值應(yīng)該超過扎克伯格Meta市值的60%(Meta市值9197億美元),市值在3.7萬億人民幣~5萬億人民幣之間。

    本文來自微信公眾號 “東四十條資本”(ID:DsstCapital),作者:張雪,編輯:張麗娟,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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