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編者按：最近加密貨幣很火，火到你很難找到比這更容易一夜暴富的辦法了。不過這種交易雖然可以賺大錢，但就連億萬富翁投資者也很容易上當(dāng)受騙。加密貨幣有波動(dòng)性，而且有時(shí)難以理解，但它的交易、使用以及持有范圍卻越來越廣泛。那對(duì)于剛剛涉足這個(gè)領(lǐng)域的投資者來說，有沒有弄清楚加密貨幣及其不斷變化的格局的辦法呢？本文進(jìn)行了分析，文章來自編譯。

劃重點(diǎn)：

加密貨幣可以賺大錢，但就連億萬富翁投資者也很容易上當(dāng)受騙

不可能弄清楚加密貨幣及其不斷變化的格局

加密貨幣幾乎還沒有可靠的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)，以至于加密貨幣的泡沫是不是即將破滅都很難判斷

自從去年11 月下旬以來，這個(gè)世界上某些最精明的加密貨幣投資者開始迷上一款游戲，一款擁有卡通綿羊、卡通狼、一種叫做$wool 的數(shù)字貨幣的游戲——以及它可以賺取真金白銀的潛力。

自稱是加密技術(shù)布道者的Graham Friedman就是其中之一。弗里德曼花了2 萬多美元買了一只狼和一只羊——或者更確切地說，是它們獨(dú)一無二的數(shù)字圖像，所謂的非同質(zhì)化代幣。

身為數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略公司 Republic Crypto總監(jiān)的Friedman說：“伙計(jì)，我覺得這種敘事實(shí)在是太酷了。我是來跳華爾茲的。”

所謂的Wolf Game，就是把一些大家熟悉的金融原理應(yīng)用到一個(gè)神秘的數(shù)字世界里。玩家可以向游戲的創(chuàng)作者，ID為“Shepherd”的人，購買一只綿羊，然后再貸給“畜棚”（the barn，基本上相當(dāng)于一個(gè)倉庫），從而賺取利息。交易用$wool支付，這是一種數(shù)字代幣，可在游戲所依托的以太坊區(qū)塊鏈的任何地方作為支付方式。為了從畜棚取回一只羊，玩家必須用$wool向購買了卡通狼數(shù)字圖像的人支付20%的稅。

Wolf Game 的開發(fā)者后來發(fā)現(xiàn)這款游戲很容易受到黑客的攻擊，然后暫時(shí)關(guān)閉了游戲，好修復(fù)其中的代碼，但每個(gè)人的資產(chǎn)也都被總結(jié)了，此時(shí)，玩家才發(fā)現(xiàn)自己幾乎一點(diǎn)辦法都沒有。他們只能等，寄希望于游戲能夠重新上線，并取回他們的資產(chǎn)。部分參與者被嚇壞了，一旦游戲重新開始，他們就趕緊跑掉。但包括Friedman在內(nèi)的其他人還在繼續(xù)玩。

Friedman 說：“趁著局面有點(diǎn)不穩(wěn)、名聲不太確定的時(shí)候進(jìn)入其實(shí)是非常明智之舉。”通過這種逢低買入的手法，截至今年 1 月份，他的投資增加了兩倍，達(dá)到 60000 美元。

所以，歡迎進(jìn)入加密貨幣的世界——一個(gè)充滿匿名用戶的市場(chǎng)，用戶使用的都是些毫無意義的名字，他們會(huì)發(fā)布狗在月球上翻后空翻的動(dòng)畫圖片，然后當(dāng)作具有永久價(jià)值的東西一樣進(jìn)行交易。這種交易也可以賺大錢，但就像新手購買一小部分比特幣一樣，就連億萬富翁投資者也很容易上當(dāng)受騙。

你有想法了嗎？那就發(fā)行一種數(shù)字硬幣來資助你的想法——你只需要有信徒就可以了。

現(xiàn)在事態(tài)已經(jīng)變得越來越狂野了。

隨著本周早些時(shí)候各種股票被拋售，加密貨幣的價(jià)格也出現(xiàn)了暴跌。在跟隨著股市出現(xiàn)反彈之前，比特幣的價(jià)格已下跌了近 13%。以太坊自己的代幣以太幣一度下跌了 15%。這些數(shù)字貨幣價(jià)格的下跌也拖累了其他數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格。分析師將下跌歸咎于投資者預(yù)期利率上升而將資金撤出高增長的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（包括科技股）。這動(dòng)搖了由加密貨幣推動(dòng)者支持的觀點(diǎn)，即數(shù)字資產(chǎn)可以對(duì)沖其他市場(chǎng)的損失。

加密貨幣有波動(dòng)性，而且有時(shí)難以理解，但它的交易、使用以及持有范圍卻越來越廣泛——薩爾瓦多最近開始接受比特幣作為法定貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究是否發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，而財(cái)富管理機(jī)構(gòu)正在鼓勵(lì)客戶探索加密貨幣資產(chǎn)。

那么新投資者怎么才能弄清楚加密貨幣及其不斷變化的格局呢？

簡(jiǎn)而言之：這是不可能的。

加密貨幣幾乎還沒有可靠的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)，以至于圍繞著特定加密貨幣的興奮是不是合理——或者泡沫是不是即將破滅都很難判斷。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析在這里不適用。比方說，通過評(píng)估公司的商業(yè)模式、未來前景以及領(lǐng)導(dǎo)力，股票分析師可以確定公司的股票是昂貴還是便宜。但這些指標(biāo)里面很少（如果有的話）能轉(zhuǎn)化為對(duì)加密貨幣的估值。驅(qū)動(dòng)價(jià)值的唯有信念。

甚至連什么是“加密貨幣”都很難知道。比特幣和以太幣被廣泛視為貨幣，因?yàn)榕c美元或英鎊一樣，它們可用于買賣眾多的商品和服務(wù)。但除此以外，還存在著其他 11000 或更多的數(shù)字貨幣與代幣，其中的很多還都在為了得到足夠的接受度，從而成為下一個(gè)比特幣或以太幣而你爭(zhēng)我奪。

（coins貨幣運(yùn)行在自己的數(shù)字骨干上，叫做區(qū)塊鏈。token代幣則依靠其他的區(qū)塊鏈，在網(wǎng)絡(luò)空間上四處流動(dòng)。貨幣、代幣及其他資產(chǎn)均存儲(chǔ)在錢包里面，這種錢包相當(dāng)于網(wǎng)上銀行賬戶，只是錢包里面有多少錢所有人都看得見。）

按照標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)，比特幣和以太幣的價(jià)格是可以理解的。它們定價(jià)很高——周三的市值分別接近 6900 億美元和 2900 億美元——因?yàn)樗鼈円呀?jīng)比較成熟，且流動(dòng)性強(qiáng)，擁有廣泛的用戶群。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Chainalysis稱，比特幣現(xiàn)在存放在近900萬個(gè)錢包里面。

但是還有很多其他的代幣和代幣，它們的價(jià)格也在飛漲，哪怕只有 10 萬左右的用戶，其的值也超過了 10 億美元。

比方說，RenBTC，這個(gè)旨在將比特幣連接上以太坊區(qū)塊鏈的代幣只有18個(gè)月的歷史，但它上面的交易量已經(jīng)價(jià)值255億美元。根據(jù)Chainalysis的數(shù)據(jù)，去年 10 月，其市值達(dá)到 10 億美元以上的峰值，周三RenBTC的市值約為 7.65 億美元，但在去年 11 月 20 日至今年 1 月 13 日期間， RenBTC的交易僅僅發(fā)生在 1732 個(gè)錢包之間。

Chainalysis的女發(fā)言人Maddie Kennedy說：“世界各地的人們都在使用比特幣，”這解釋了它的價(jià)值。但她同時(shí)表示，用戶數(shù)相對(duì)較少但很活躍的代幣則是“由活躍的內(nèi)部人士俱樂部主導(dǎo)”。

那么新的投資者該怎么做呢？打破困惑的辦法之一是選一種為實(shí)現(xiàn)特定目的而開發(fā)的貨幣或代幣——用作傳統(tǒng)貨幣的替代品，比方說比特幣，或者，比如作為將資金轉(zhuǎn)移到這個(gè)世界上基本銀行業(yè)務(wù)不發(fā)達(dá)地區(qū)的一種方式。這種想法是，不管價(jià)值如何波動(dòng)，都會(huì)有使用它的理由，從而讓它成為一筆很好的投資。

馬克·庫班（Mark Cuban）， 1999 年通過將一家互聯(lián)網(wǎng)廣播公司出售給雅虎而成為了億萬富翁，他最近就以慘痛的方式學(xué)到了這一教訓(xùn)。 6 月，他開始嘗試“收益耕作”（yield farming），專門購買一種叫做 Titan 的代幣，然后通過將其借貸給出售它們的平臺(tái)來賺取利息。庫班的賭博能否成功要取決于這種代幣的價(jià)值是否上升，但結(jié)果很慘，這種代幣最后跌到了零。

庫班凈虧損了近 20 萬美元。

庫班說：“我用流動(dòng)性提供者的身份去賺錢，但投機(jī)者的身份讓我賠錢。我應(yīng)該多做一點(diǎn)功課。”他的結(jié)論是，投資一種沒有潛在存在理由的代幣是錯(cuò)誤的。

比特幣可能仍會(huì)繼續(xù)存在，因?yàn)樽鳛槿虻谝环N加密貨幣，它已被超過 1.5 億人擁有和使用——這個(gè)數(shù)字比法國或日本的人口還要多。以太坊的目的則包括它的區(qū)塊鏈?zhǔn)且蕴珟乓酝獾拇鷰诺墓歉伞梢杂行У貫椴煌鷰诺挠脩籼峁┮粋€(gè)通用的媒介，來交換有價(jià)值的東西。

Solana 和 Polygon這樣的代幣也擁有自己的網(wǎng)絡(luò)，可用于交易從碳信用到學(xué)術(shù)教科書的任何東西——它們的數(shù)字版。

這使得像狗狗幣（Dogecoin）和柴犬幣（Shiba Inu）這樣最初是作為網(wǎng)絡(luò)笑話開始的加密貨幣，或者$wool這樣為 Wolf Game 而開發(fā)的代幣，可能會(huì)成為有問題的投資，因?yàn)樗鼈兂俗鳛橥稒C(jī)工具之外，沒有任何明顯的目的。去年，狗狗幣的價(jià)值一度超過了 Twitter 股票的總價(jià)值。柴犬幣周三的市值為 115 億美元。

媒體機(jī)構(gòu) CoinDesk的分析師George Kaloudis說：“ Memecoins 顛覆了我們對(duì)‘價(jià)值’的看法。柴犬幣的價(jià)值不應(yīng)該接近 11 位數(shù)。”

但風(fēng)險(xiǎn)不足以阻止部分加密貨幣創(chuàng)業(yè)者加倍下注。

前投資銀行家 Shane Rodgers 最近創(chuàng)辦了 PDX，這家支付處理公司可以讓消費(fèi)者用加密貨幣去購買零售商品，甚至包括從不接受加密貨幣的供應(yīng)商的商品。但Rodgers并沒有選擇從傳統(tǒng)投資者那里為他的初創(chuàng)企業(yè)籌集資金，而是在去年 12 月中旬推出了 PDX Coin。喜歡他的商業(yè)理念的人可以去購買代幣，而不是他的公司的股份。

由于公司的所有價(jià)值都放在加密貨幣而不是硬通貨上，Rodgers擔(dān)心大規(guī)模的加密貨幣拋售可能會(huì)影響自己所有的數(shù)字資產(chǎn)，導(dǎo)致PDX 的價(jià)值縮水。比方說，去年5 月 19 日，因?yàn)閴南⑼侠哿似渌用茇泿诺膬r(jià)格，并顯示出會(huì)朝著數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)蔓延的可能之后，比特幣一下子暴跌了 30%。

但Rodgers 說：“你只需要坐等市場(chǎng)的自我修正。”

Rodgers并不是唯一一個(gè)擔(dān)心加密貨幣遭遇突然拋售的人。去年 5 月比特幣暴跌時(shí)，全球最大的加密貨幣交易所幣安（Binance.com）就曾不堪重負(fù)，開始出現(xiàn)宕機(jī)。

Fawaz Ahmed 在Binance 的平臺(tái)上持有大量期貨頭寸，而且這些頭寸部分是他用從交易所借來的資金建立的。隨著價(jià)格的迅速下跌，他知道自己需要趕緊拋售。但由于幣安網(wǎng)站無法正常工作，Ahmed無法登錄他的賬戶。幾小時(shí)后，當(dāng)他終于重新獲得訪問權(quán)時(shí)，幣安已經(jīng)占有了Ahmed的所有資產(chǎn)，以彌補(bǔ)押錯(cuò)注造成的損失。

Ahmed 說：“我只能眼睜睜地看著自己辛苦賺來的錢歸零。”當(dāng)時(shí)，他估計(jì)自己的損失為 1300 萬美元。

他與數(shù)百名幣安的用戶一起要求退款，但這家全球最大的加密貨幣交易所拒絕了。用戶探索了起訴幣安以追回自己的錢的選項(xiàng)，但由于幣安沒有總部，想到美國或歐洲法院去告他們連門都沒有。唯一被認(rèn)為合適的地方是香港的仲裁機(jī)構(gòu)。

Ahmed跟一群用戶一起，他們從一家訴訟金融公司借了 500 萬美元，聘請(qǐng)了紐約精英公司偉凱律師事務(wù)所（White & Case）來替他們打官司。

Ahmed 說：“我感覺我們很有機(jī)會(huì)。”

幣安發(fā)言人Riley Kim拒絕就仲裁發(fā)表評(píng)論。他說：“我們會(huì)努力盡自己所能去照顧用戶。”

譯者：boxi。