吶喊過后，扎克伯格確實為元宇宙花了不少錢。

10月26日，Meta（前身為臉書，即Facebook）公布2022年三季度財報和四季度業(yè)績展望，整體數(shù)據(jù)全面飄紅。在整體營收277.14億美元（2001.81億元人民幣）較去年同期略有增幅（4%）的情況下，成本和費用支出卻大幅上升19%到220.50億美元，使得Meta前三季度凈利率較去年同期大幅下滑52%到43.95億美元。

(相關資料圖)

數(shù)據(jù)一出，市場反應悲觀。26日的盤后交易中，Meta股價下跌12%至108美元左右。隨后幾天，持續(xù)下探，到10月31日收至93.16美元，市值降至2470億美元。這相較于2021年9月Facebook的歷史高點——股價384.33美元，市值10775億美元——縮水四分之三。也就是，一年多的時間，Meta蒸發(fā)了8000億美元市值。

股價是市場情緒和盈利預期的綜合體，今天的Meta無疑在雙重的困境之中：

一方面是“通脹無牛市”，經(jīng)濟衰退預期和加息相伴而來，美國股市幾乎跌回了2020年新冠疫情暴發(fā)時的低點，作為科技股“旗手”的Meta自然也卷入其中。

另一方面，Meta對元宇宙或者VR/AR（虛擬/增強現(xiàn)實，二者也合稱XR）真金白銀的投入，確實大幅拖累其盈利能力：

三季報顯示，其元宇宙業(yè)務部門Reality Labs（現(xiàn)實實驗室）在2022年第三季度營收2.85億美元，與去年同期的5.58億美元大幅下跌。但在成本開支方面，Reality Labs卻繼續(xù)加足了馬力，使得單季虧損達到了創(chuàng)紀錄的36.72億美元，相較去年三季度單季虧損增加近40%。

圖：Meta Reality Labs過去八個季度營收（Revenue）與成本（Operation Cost）情況/來源：roadtovr.com

或者說，2022年三季度Reality Labs虧掉了其核心APP業(yè)務（Family of Apps，包含F(xiàn)acebook、Instagram、WhatsApp等） 創(chuàng)造利潤（93.36億美元）的38%。而2022年前三季度，Reality Labs累計已經(jīng)虧損了94 億美元。

當然，Meta不怕“虧錢”。短期大幅虧損，帶來了對市場份額的統(tǒng)治和對新技術的搶先布局，這也是這家本世紀才起家的互聯(lián)網(wǎng)公司一貫的增長曲線。

但是Meta作為一家廣告收入占到總營收99%的（2022年三季度情況）公司。投資者在短期內(nèi)看不清元宇宙如何真正深度介入到 “社交+廣告”商業(yè)閉環(huán)中，在現(xiàn)在或者未來，如何為公司創(chuàng)造更多的利潤。

至少在今天的市場環(huán)境下，投資者不愿再給出那么高的估值。不過，值得好奇和探究是，這么多錢，花到哪了？

燒掉數(shù)百億美元的長跑，背后是下一代互聯(lián)網(wǎng)的企圖心

再回顧一下Facebook改名Meta時間線：

2021年9月，市值破萬億美元；10月，宣布更名Meta，“all in”（全下注）元宇宙（Metaverse）；11月，納斯達克指數(shù)沖上16057.44點，觸及歷史新高。錢潮涌動之下，元宇宙的波浪甚至穿過太平洋，在中國的一二級市場上，也震蕩起不小的漣漪。

扎克伯格拋出元宇宙的時機是正確的。在市場信心最充足的時候，投資者才更愿意為更遙遠的未來和更不確定性的探索埋單。事實上，其之前的腳步，也都踩在節(jié)奏之上。

2004年，F(xiàn)acebook從大學校園社交平臺起家，在一眾PC時代的社交媒體中（如新聞集團的MySpace）廝殺而出。2010年代，F(xiàn)acebook更是通過對照片社交平臺Instagram（2012）和即時通訊工具WhatsApp（2014）的兩次并購，順利登上了移動時代的高速列車。

Meta或者Facebook體系內(nèi)，社交是核心的基因。通過社交平臺把人的注意力聚攏在一起，再組合、打包，銷售廣告，這是核心的商業(yè)模式。

互聯(lián)網(wǎng)社交經(jīng)歷了PC到手機的跨越，本質是獲取信息終端和形式的變化，Meta跨過了這條鴻溝。沿著這個邏輯，手機之后，下一步人類如何獲取信息、如何實現(xiàn)人機交互？或許就是虛擬/增強現(xiàn)實（VR/AR）。當人們都用VR/AR社交、娛樂、游戲，甚至生產(chǎn)、工作，可以擁有身份，也可以積累資產(chǎn)，這就是下一代互聯(lián)網(wǎng)，就是現(xiàn)實世界之外一個平行世界，這也是Meta元宇宙的企圖心。

對于Facebook的改名Meta，自然有著對抗反壟斷審查、品牌隔離等綜合考慮。但可以相信，元宇宙是扎克伯格堅信的未來。因為在2022年三季度財報中，Meta面對投資者、分析師對元宇宙業(yè)務“看不到盡頭”虧損的質疑，依然表示：

“我們確實預計 Reality Labs 在 2023 年的虧損將同比大幅增長，” 即便如此，“在2023年之后，我們希望加快Reality Labs的投資步伐，以便我們能夠實現(xiàn)在長跑中（in the long run）增加公司整體營收的目標。”

實際上，2014年2月、3月間，F(xiàn)acebook就先后收購了即時通訊工具WhatsApp和VR設備制造商Oculus。只是相對于已經(jīng)比較成熟的即時通訊市場，當時收購通過眾籌獲得資金的Oculus，的確是戰(zhàn)略長跑。

之后，隨著數(shù)百億美金的投入，Oculus從子公司變成Facebook一個部門，2020年又在此基礎上建立了Facebook Reality Labs，2021年Fcebook自己也變成了Meta。

這些錢花在哪里了？從硬件制造需要的邊緣算力、屏幕技術、電池續(xù)航，到軟件適配的操作系統(tǒng)、云計算、各種功能的應用軟件、游戲、影視，VR/AR需要的投入并不少。

何況相較于移動時代到來時，全球科技、供應鏈發(fā)力的手機，VR/AR設備一直以來都是少數(shù)幾家公司的布局，其中不少是希望追熱點的創(chuàng)業(yè)公司。

無疑，F(xiàn)acebook的介入，加快了行業(yè)的腳步。

在硬件上，Oculus從Rift開發(fā)者版起步，幾乎每年都有新的硬件發(fā)布，從SDK、到消費者版，再到Go、Rift S、Quest、Quest 2，出貨量逐步站穩(wěn)全球行業(yè)的頭把交椅。在軟件上，不斷升級迭代的Oculus App，持續(xù)投入、運營整個適配宇宙的應用、影視、游戲等內(nèi)容生態(tài)，乃至上線的虛擬會議室Horizon Workrooms、元宇宙社交平臺Horizon Worlds，Meta都花錢在為整個行業(yè)探索商業(yè)模式。

唯一的問題是，怎么賺錢？

圖：Meta推出的虛擬會議室Horizon Workrooms，劍指元宇宙的生產(chǎn)力工具/來源：womenlovetech.com

廣告收入可以輸血，但扎克伯格難以高枕無憂

雖然在目前的情況下，Meta依然可以依靠其在社交領域的優(yōu)勢，依靠巨額的廣告營收（2022年前三季度廣告營收823.87億美元），為元宇宙輸血。但這并不意味著扎克伯格可以高枕無憂。

首先是廣告市場本身。

短期來看，廣告是高度依賴經(jīng)濟成長的行業(yè)，全球經(jīng)濟衰退的預期之下，廣告價格走低，廣告主的投放變得謹慎。事實上，相較于Meta去年前三季度822.94億美元的廣告營收，今年增幅已經(jīng)非常有限。

與此同時，2021年4月26日，蘋果“應用追蹤透明”（App Tracking Transparency，簡稱ATT）制度正式實施。簡言之，這個功能可以讓用戶禁止App追蹤其行為。這直接切斷了iOS平臺上分析用戶進行“精準”投放，從而提高用戶轉化的互聯(lián)網(wǎng)廣告商業(yè)模式閉環(huán)。對此，Meta的策略是用“人工智能和機器學習”，在保護隱私的情況下進行針對性的投放，但很顯然會帶來成本的提升。

長期來看，Meta的廣告規(guī)模持續(xù)增長，依托是其在社交網(wǎng)絡市場上的優(yōu)勢地位。但這個市場并不是沒有競爭者。

乘著視頻浪潮，谷歌旗下的視頻社交媒體Youtube、字節(jié)跳動系的TikTok（抖音海外版），都位于AUM（月活躍用戶數(shù)）的第一梯隊。按照statista數(shù)據(jù)，如果把TikTok與抖音合并AUM，可以直接超越Instagram，位列全球第四。當然，Meta旗下有直接與TikTok對標競爭的Reels，并將其與Facebook、Instagram直接聯(lián)通。但至少在目前，Reels還不能成為狙擊TikTok的有效力量。

尤其是對于社交平臺而言，有著一個鮮明的代際特征，年輕一代可能會轉入不同的社交媒體。這就是扎克伯格在2013年、2016年兩次試圖收購“閱后即焚”社交媒體Snapchat的邏輯。當然，這兩次收購都被Snap CEO埃文·斯皮格(Evan Spiegel)拒絕。

對于這些社交媒體而言，分食的都是同一塊市場蛋糕。此消彼長，不容哪家懈怠一分。

圖：全球社交媒體AUM排名（百萬）來源：statista.com，數(shù)據(jù)時間2022年1月

其次是元宇宙，或者VR/AR市場。

當然，在未來的元宇宙中，可以變現(xiàn)或許不僅僅是廣告。但這塊陣地也不是固若金湯。先發(fā)自然有優(yōu)勢，但對于巨頭環(huán)伺的互聯(lián)網(wǎng)市場而言，等待Meta把市場培養(yǎng)壯大，再直接切入，或許也是一種策略。

比如，如果元宇宙社交是跑得通的商業(yè)模式，那么與Meta有著類似基因公司是不是也可以跑跑看。沒錯，就是字節(jié)跳動。

2021年8月，就在Facebook即將更名Meta的前夕。出貨量僅次于Oculus的第二大VR設備公司Pico宣布并入字節(jié)跳動VR業(yè)務。據(jù)報道，雖然沒有公開價格，但此次交易對Pico的估值高達90億元人民幣。

對于Pico和AR/VR，字節(jié)跳動的策略也是“商業(yè)化不是當前的首要目標”，“PICO當前的重心在探索更好的用戶體驗和使用場景，找到一個合適的路徑讓更多用戶參與進來，打造更好的硬件體驗以及開發(fā)者生態(tài)”。除了沒有扣上一頂元宇宙的帽子，這個戰(zhàn)略和Meta沒有什么大的不同。

是殊途同歸的戰(zhàn)略相似，還是防御性的戰(zhàn)略布局？無論在當前的社交媒體市場，還是在未來的元宇宙社交暢想中，Meta和字節(jié)跳動短兵相接。這不僅是想象力的比拼，更是在比拼內(nèi)容、技術和市場的未來。

本文來自微信公眾號“讀數(shù)一幟”（ID：dushuyizhi007），作者：溫世君，編輯：郭楠，36氪經(jīng)授權發(fā)布。