暗流涌動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)的世界變天了。

1月19日，據(jù)多家行業(yè)媒體報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)旗下戰(zhàn)略投資部被解散，涉及員工約百人。對(duì)此字節(jié)方面稱，戰(zhàn)略投資部員工將分散到各條業(yè)務(wù)線中，相關(guān)業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)還在進(jìn)行規(guī)劃討論。

這一舉動(dòng)顯然有些反常。要知道，字節(jié)跳動(dòng)近年來剛剛進(jìn)入投資的快車道，在過去的2021年，該公司密集投資了包括沐瞳科技、車和家等在內(nèi)的70家企業(yè)，相當(dāng)于每5天就投資一家；就在早兩天前的1月17日，字節(jié)跳動(dòng)還在高調(diào)收購票務(wù)平臺(tái)“影托邦”和漫畫平臺(tái)“一直看漫畫”。

突然間偃旗息鼓，業(yè)內(nèi)的普遍猜測(cè)是，在國家反壟斷的背景之下，國內(nèi)整體的投資風(fēng)向正在發(fā)生變動(dòng)，尤其是以字節(jié)跳動(dòng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭更是首當(dāng)其沖。前不久，騰訊減持京東及東南亞“小騰訊”Sea、阿里巴巴退出優(yōu)酷股東，其實(shí)就是明顯的戰(zhàn)略收縮信號(hào)。

作為當(dāng)下風(fēng)頭最盛的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，字節(jié)跳動(dòng)通過獨(dú)有的算法體系+復(fù)制裂變，打造出抖音、火山等超級(jí)APP強(qiáng)大的內(nèi)容矩陣，被外界稱為“張一鳴的APP工廠”。另一方面，通過戰(zhàn)略投資，字節(jié)跳動(dòng)又把業(yè)務(wù)觸角延伸至游戲、電商、企服、教培、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

如今隨著戰(zhàn)投部門的突然裁撤，字節(jié)跳動(dòng)的第二增長曲線勢(shì)必會(huì)遇到阻力。而放眼整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，巨頭公司通過“買買買”進(jìn)行開疆拓土的無序競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，可能一去不復(fù)返了。

01從張一鳴的APP工廠，到張一鳴的投資帝國

字節(jié)跳動(dòng)成立于2012年3月，在騰訊、百度等一眾互聯(lián)網(wǎng)前輩面前，算得上是一個(gè)“小字輩”，但作為最早將AI算法應(yīng)用到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的企業(yè)之一，公司展現(xiàn)出強(qiáng)大的新技術(shù)賦能力量，短短數(shù)年就躋身互聯(lián)網(wǎng)第一陣營。

最初，字節(jié)跳動(dòng)靠“內(nèi)涵段子”起家，平臺(tái)以算法為驅(qū)動(dòng)，通過大數(shù)據(jù)抓取+人工智能推送，實(shí)現(xiàn)了“千人千面”的內(nèi)容分發(fā)模式，迅速完成了早期流量積累，同時(shí)也奠定了公司產(chǎn)品的技術(shù)基石。隨后，旗下今日頭條APP爆紅，成為一款現(xiàn)象級(jí)國民應(yīng)用，也讓外界真正注意到字節(jié)跳動(dòng)這家公司。

在此之后，字節(jié)跳動(dòng)便開啟了“工廠式”造APP運(yùn)動(dòng)，接連推出西瓜視頻、火山小視頻、抖音、抖音海外版“TikTok”等應(yīng)用，形成了國內(nèi)最大的短視頻流量池。與此同時(shí)，公司還不斷拓展邊界，上線Face激萌、懂車帝、多閃、飛聊等一系列應(yīng)用，在BAT眼皮子底下建立起強(qiáng)大的內(nèi)容帝國。

除了自身的業(yè)務(wù)孵化，字節(jié)跳動(dòng)同所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭一樣，開始運(yùn)用資本的手段進(jìn)行更加“快速且高效”的開疆拓土。從2014年以數(shù)百萬人民幣并購圖蟲網(wǎng)開始，字節(jié)跳動(dòng)就跟上了互聯(lián)網(wǎng)大廠四處“掃貨”的步伐。截至目前，公司累計(jì)投資數(shù)量超過200起，涉及文娛、地產(chǎn)、醫(yī)療、教育、科技等各行各業(yè)。

從投資節(jié)奏看，字節(jié)跳動(dòng)的擴(kuò)張步伐正在加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015-2017年，字節(jié)跳動(dòng)的投資數(shù)大致維持在10個(gè)上下，相對(duì)比較零散；2018-2021年，其投資數(shù)分別達(dá)到了18家、32家、41家和70家。如果不是突然的政策收緊，想必2022年將會(huì)出現(xiàn)新的投資高峰。

字節(jié)跳動(dòng)的投資體系非常清晰，除了純粹的財(cái)務(wù)投資部門外，更重要的是由趙鵬遠(yuǎn)負(fù)責(zé)的（前）戰(zhàn)略投資部門。從投資偏好看，戰(zhàn)略投資部前期比較注重與主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)，用以補(bǔ)齊內(nèi)容短板。這一階段，公司布局了較多的內(nèi)容類媒體項(xiàng)目，比如極客公園、華爾街見聞、新榜、每天讀點(diǎn)故事、多說等資訊平臺(tái)和自媒體。

但字節(jié)跳動(dòng)的野心，并不止步于對(duì)大文娛消費(fèi)板塊的搭建。隨著戰(zhàn)略投資的深入，內(nèi)容和短視頻等核心業(yè)務(wù)的布局趨于穩(wěn)固，公司開始加大在教育、游戲、AI、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的投資力度，以求尋找新的增長點(diǎn)。

02“買買買”能否買到第二增長引擎？

去年2月，中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2020年底，我國網(wǎng)民規(guī)模為9.89億，其中短視頻用戶的規(guī)模已達(dá)8.73億，占網(wǎng)民比例為88.3%。另一方面，作為字節(jié)跳動(dòng)的拳頭產(chǎn)品，抖音APP的日活已經(jīng)長期維持在6億狀態(tài)，難見有更大的增長空間。

這意味著，公司賴以生存的短視頻業(yè)務(wù)面臨著用戶增長瓶頸。要想維持高速的營收增長，字節(jié)跳動(dòng)必須輸入新的血液，在主營業(yè)務(wù)之外開辟第二戰(zhàn)場(chǎng)。而投資，就是最便捷的方式之一。

事實(shí)上，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)投資也寄予了厚望，尤其在教育、游戲、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，是其一直以來關(guān)注的重點(diǎn)。不過總的來看，字節(jié)跳動(dòng)的投資動(dòng)作全面開花，但最終落地的表現(xiàn)，卻是大相徑庭。

首先是教育，這是字節(jié)跳動(dòng)最看好、最執(zhí)念的板塊，但同時(shí)也是傷其最深的板塊。公司2018年5月正式上線GoGoKid，通過“梭哈”式的投資方式大舉進(jìn)入教育領(lǐng)域，短短一兩年的時(shí)間，先后重金收購了AI學(xué)、清北網(wǎng)校、極課大數(shù)據(jù)等多個(gè)教育項(xiàng)目，并整合推出大力教育品牌，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。

張一鳴對(duì)教育“用情之深”有目共睹，不僅有“每年百億，持續(xù)五年”的豪言壯語，也有“不考慮盈利情況，不計(jì)成本”的深切期盼。但伴隨著2021年7月雙減政策的到來，字節(jié)跳動(dòng)的教育夢(mèng)頃刻間泡了湯，旗下瓜瓜龍、清北網(wǎng)校等多條業(yè)務(wù)線全線裁員，“大力”最終沒能出奇跡，反而是損兵折將，成為公司投資史上的一大黑點(diǎn)。

其次是游戲，作為互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)能力極強(qiáng)的一門生意，游戲早已被字節(jié)跳動(dòng)所盯上。在字節(jié)跳動(dòng)所有的對(duì)外投資中，關(guān)于游戲的布局絕對(duì)是“氪金”最猛的。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，截至2021年上半年，字節(jié)跳動(dòng)在游戲市場(chǎng)的投資數(shù)目達(dá)到18件，其中公司2021年3月以40億美元天價(jià)收購沐瞳游戲（代表作《無盡對(duì)決》），足以看出字節(jié)跳動(dòng)的闊氣。

通過資本的“鈔能力”，本身不具備太多游戲基因的字節(jié)跳動(dòng)搖身一變成為行業(yè)內(nèi)不容小覷的力量。根據(jù)Tech星球報(bào)道，2020年游戲業(yè)務(wù)為字節(jié)跳動(dòng)來40-50億元的營收，成為公司第四大收入板塊；另據(jù)Sensor Tower平臺(tái)數(shù)據(jù)，2021年5月中國手游發(fā)行商在全球App Store和Google Play的收入排名榜上，字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)躋身第14名。

除了教育和游戲，字節(jié)跳動(dòng)還投資了包括Manner咖啡、懶熊火鍋飛榴科技等在內(nèi)的十多個(gè)新消費(fèi)類項(xiàng)目；在醫(yī)療領(lǐng)域，投資了美中宜和、愛瑞奇跡、百科名醫(yī)、好心情等企業(yè)；在TOB領(lǐng)域，投資了石墨文檔、堅(jiān)果云、幕布等科技公司；并且，字節(jié)跳動(dòng)還不惜拿出90億元買入Pico（小鳥看看），只為在目前大火的“元宇宙”贏得一張入門券。

字節(jié)跳動(dòng)馬不停蹄地對(duì)外資本擴(kuò)張，除了商業(yè)世界里的“貪欲”，多少還透露出公司尋找第二增長引擎的緊迫與焦慮?？偟膩砜矗顿Y的巨輪已經(jīng)漸漸駛出港口，但寬闊的水面下卻充滿著暗灘與險(xiǎn)礁。

03投資急剎車，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生變

2022年剛過去僅半個(gè)多月，字節(jié)跳動(dòng)就對(duì)外參與了5起投資。這也間接表明，裁撤投資部的決定有“臨時(shí)起意”的成分，而其背后的邏輯則更值得讓人去深究。

起初有消息稱，這是網(wǎng)信辦即將出臺(tái)的新政策，規(guī)定“平臺(tái)用戶超過1億或去年?duì)I收超100億的企業(yè)的上市及投融資活動(dòng)，在報(bào)市監(jiān)前需到網(wǎng)信辦前置審批”，隨后很快被官方辟謠。不過可以肯定，強(qiáng)監(jiān)管的聲音已經(jīng)觸碰到字節(jié)跳動(dòng)乃至整個(gè)投資圈的神經(jīng)，一個(gè)很強(qiáng)烈的信號(hào)是：互聯(lián)網(wǎng)巨頭以資本為手段進(jìn)行無序擴(kuò)張的日子要結(jié)束了。

其實(shí)不只是字節(jié)跳動(dòng)，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如今都走到了發(fā)展的十字路口。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)在不久前的文章《近2萬億元！騰訊投資部再造第二商業(yè)帝國》中就有提到，從2021年開始，國家政策層面全面收緊，明確指出要強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，字節(jié)跳動(dòng)所在的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被列入監(jiān)管的重點(diǎn)。

具體來看，2020年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”；2021年11月，“國家反壟斷局”正式掛牌；2022年1月，國家發(fā)展改革委等九部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見》……而在近一年的時(shí)間里，包括騰訊、百度、滴滴、京東、蘇寧等在內(nèi)的巨頭們，均遭遇了相關(guān)部門的巨額罰款。

在反壟斷的總號(hào)角之下，巨頭們也明里暗里進(jìn)行了調(diào)整。先是阿里退出芒果超媒、財(cái)新、百世快遞等股東序列，然后是騰訊宣布以派息的方式減持京東；再到如今字節(jié)跳動(dòng)突然解散戰(zhàn)略與投資部門，都意味著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資本擴(kuò)張將不復(fù)往日的高調(diào)。

投資作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭以金錢換取時(shí)間和空間的雙重杠桿，在巨頭的自我擴(kuò)張中發(fā)揮著重要催化作用。通過資本的快速切入和激進(jìn)的產(chǎn)品布局，不僅能夠在短時(shí)間內(nèi)拓展業(yè)務(wù)邊界，還能進(jìn)一步激發(fā)人才、創(chuàng)新力和商業(yè)敏感度，從而達(dá)到占領(lǐng)賽道、牽制對(duì)手的目的。而反壟斷政策的不斷出臺(tái)，則是通過國家意志控制資本野蠻生長，發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用。

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)而言，在沒有真正找到第二增長曲線的情況下，突然遭遇投資剎車顯然不是一件好事情，其面臨的挑戰(zhàn)似乎要比阿里、騰訊更大。但從另一個(gè)角度看，通過加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，公司或?qū)⒆叱鲆酝氖孢m區(qū)，回歸到對(duì)產(chǎn)品與技術(shù)的提升，進(jìn)入更加良性的發(fā)展軌道。

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