你可能見過賺錢的企業(yè)，但一定沒有見過如此賺錢的企業(yè)——在J.P.Morgan醫(yī)療健康大會上，剛剛才在2021年10月登陸納斯達克的英國數(shù)字醫(yī)療老炮Babylon Health（簡稱Babylon）宣布了強勁的業(yè)績表現(xiàn)——僅2022年1月就預計實現(xiàn)收入8000萬美元（折合人民幣約5億元），并將全年收入目標的上限上調至令人震驚的10億美元（折合人民幣近64億）！

Babylon這一驚人的目標，究竟是“梁靜茹給的勇氣”，還是經過深思熟慮，其背后的支撐又是什么？動脈網對此進行了解讀，希望能為行業(yè)參考。

Babylon的“凡爾賽”讓人眼紅

公開資料顯示，Babylon剛剛在美國完成了按價值付費的醫(yī)療服務協(xié)議。這將為其帶來88000名新會員，并使其2022年1月的預計收入達到8000萬美元。在完成本次簽約后，Babylon全球按價值付費服務的會員規(guī)模也達到了44萬人之多。

同時，Babylon也對2021年年度收入進行了初步評估，預計2021年全年收入將達到其先前設定的3.21億美元目標。基于這些信息顯示出的樂觀跡象，Babylon宣布將2022年的收入預期提高到9-10億美元。這比之前7.1億美元的2022年預計收入足足增長了40%，更是2021財年預期收入的三倍左右。

如此大幅的業(yè)績增長預期，更是讓Babylon創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Ali Parsa“凡爾賽”了一把——他表示，雖然Babylon在醫(yī)療保健領域的持續(xù)增長似乎非同尋常，但其實與亞馬遜、網飛（Netflix）、特斯拉或愛彼迎（Airbnb）等許多知名顛覆性數(shù)字創(chuàng)新者在初創(chuàng)時期的高速增長水平也沒有什么不同。

亞馬遜、網飛、特斯拉及愛彼迎收入增長趨勢（截圖自Babylon公開文件）

此言雖然看似謙虛，但從對比數(shù)據(jù)來看，亞馬遜、網飛、特斯拉及愛彼迎從開始獲得收入開始4年后的4年營收復合增長率分別為59%、74%、126%和146%。那么，從2018年開始有收入的Babylon在這個指標上是怎樣一個表現(xiàn)呢？

Babylon收入增長趨勢遠超其他創(chuàng)新企業(yè)

2018年，Babylon獲得了800萬美元的營收。一年后的2019年，其全年營收達到了1600萬美元，年均增長了102%。隨后的2020年和2021年，其年均收入增長率均實現(xiàn)了超過3倍的增長，從而使其4年營收復合增長率高達230%。這一指標分別是亞馬遜、網飛、特斯拉及愛彼迎的3.9倍、3.1倍、1.8倍和1.6倍——Ali Parsa的“凡爾賽”可想而知。

Babylon與行業(yè)平均水平對比（截圖自Babylon公開文件）

如果與同行業(yè)相比，Babylon的成長速度更是驚人。其2020-2022年收入年均復合增長率高達199.3%，是該行業(yè)主要企業(yè)中位數(shù)43%的4.6倍。難怪Babylon自稱為“全球增長最快的數(shù)字醫(yī)療公司”。

數(shù)字“金字塔”服務體系賦予Babylon“鈔能力”

這家公司為什么這么賺錢？Babylon與眾不同的服務體系可能是最為重要的因素之一。Babylon的服務架構與其他遠程醫(yī)療企業(yè)略有一些不同，整體服務形成了一個“金字塔”結構。

Babylon的數(shù)字“金字塔”服務體系

“金字塔”的底座以移動app為基礎，以實現(xiàn)用戶健康的自我管理。移動應用可以通過對會員健康數(shù)據(jù)多維度的采集，并引入人工智能為會員創(chuàng)建個性化健康目標，并跟蹤其進度。

這一層級對于Babylon來說至關重要。通過數(shù)字工具的評估，Babylon可以幫助會員了解其健康指標現(xiàn)狀以及趨勢；同時，最為重要的是，對服務群體進行風險分層。之后，Babylon可以提前干預提醒，或者為會員設立健康目標來盡可能保持會員健康，避免其健康狀況惡化。

Babylon個人健康助理則是第二層，可以幫助會員滿足其對醫(yī)療服務的需求，并通過聊天機器人或人工互動提供非專業(yè)醫(yī)生支持。

Babylon的個人健康助力包括較為全面的癥狀檢查功能。會員可以回答有關其癥狀的問題，并被引導到可能的匹配條件。這樣一來，會員在生病時可以盡快獲得正確的信息，比如藥物和護理知識，從而實現(xiàn)病情自查和自我治療。

如果用戶需求仍然沒有得到滿足，需要專業(yè)的醫(yī)護人員，Babylon則會引入由專業(yè)醫(yī)護人員提供的臨床服務。Babylon會先接入全天候服務的遠程臨床咨詢，讓會員與專業(yè)醫(yī)護人員溝通以解決他們的緊急或慢性需求。

大多數(shù)會員的醫(yī)療健康需求都可以通過上述方式解決，但當會員確實需要面對面的醫(yī)療服務時，Babylon也會提供面對面的醫(yī)護人員交流。如果面對面醫(yī)療服務仍然無法解決會員的問題，Babylon則會將其轉到第三方合作醫(yī)療機構，由其為用戶提供全方位的醫(yī)療護理。

一旦用戶完全康復，Babylon則會借助數(shù)字服務能力為其提供廣泛的后續(xù)護理，包括藥物管理、護理和康復建議等，從而確保會員將健康狀況保持在最佳狀態(tài)——畢竟，會員只要健康，其會費都將轉變?yōu)锽abylon的利潤。

Babylon近年財務數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來自Babylon招股書，動脈網制圖）

Babylon在2021年上半年實現(xiàn)了1.2億美元收入，實際虧損7570萬美元。隨著全年預計收入突破3億美元，虧損有望進一步收窄。

Babylon的招股書也向我們展示了其收入的具體構成。目前，Babylon收入的主要來源包含三部分：按價值付費醫(yī)療服務、臨床服務和軟件許可。

Babylon收入總體構成（數(shù)據(jù)來自Babylon招股書，動脈網制圖）

按價值付費的醫(yī)療服務在近年來已經成為Babylon最為主要的收入來源，在Babylon收入中的比例從32.9%提升到了51.6%。在這種方式下，Babylon通過與健康保健組織合作收取固定的人頭費，并為參與相應健康計劃的會員提供相應的醫(yī)療服務，通過使成本低于實際的花費實現(xiàn)盈利。

為了實現(xiàn)成本的降低，Babylon通過主動、預防性護理來加強會員慢病管理，使會員保持健康，從而避免不必要的急診室就診和住院治療。同時，利用數(shù)字技術的不斷應用來降低成本，并對會員健康進行更好的管理。

大多數(shù)時候，這些服務都可以保證Babylon的盈利，但也不排除個別意外情況的發(fā)生。因此，其也為所有按價值付費的醫(yī)療服務合同投保“止損”——在任何單個患者的支出超出預期達到閾值時，保險將發(fā)揮作用。這些止損保險的花費僅占其收入的幾個百分點而已。

目前，Babylon已構建了美國最大的按價值付費醫(yī)療服務網絡之一，且其覆蓋范圍還在迅速擴大，包括BNP Paribas、匯豐銀行、殼牌石油、BuzzFeed都是其客戶。其招股書顯示，2021年9月30日，其按價值付費醫(yī)療服務尚只有約10萬名會員。但到了2022年1月，這一服務網絡已經擁有44萬名會員之多，短短3個月暴增了4倍多。

這些服務之所以受到歡迎，一部分原因是因為其可以有效降低醫(yī)療費用。Babylon曾在Journal of Medical Internet Research上發(fā)表同行評審研究。這一研究對2018年4月1日至2019年3月31日期間西北倫敦地區(qū)急診服務進行了統(tǒng)計，結果發(fā)現(xiàn)Babylon服務為其會員節(jié)省了高達35%的急診費用。

此外，英國NHS委托Ipsos MORI對Babylon服務也進行了調研。調研對會員加入服務前一年和加入服務后一年總計兩年時間內訪問急診室的情況進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)Babylon的服務可以減少25%的急診室訪問量。考慮到國外急診服務的離譜天價費用，Babylon受到雇主和雇員追捧也就不難理解了。

Babylon的臨床服務則根據(jù)客戶的需求定制，但皆可以完全訪問全系列數(shù)字醫(yī)療解決方案，包括基于應用程序的套件及專業(yè)醫(yī)護人員的咨詢。這種服務混合使用按項目付費和按人頭付費。比如，在英國，Babylon的用戶可以選擇每次咨詢付費49英鎊，或者全年付費149英鎊不受限制地進行問診。如果會員需要理療師，Babylon對于會員收取25英鎊/次的費用，對于非會員則收取35英鎊/次的費用。

回到Babylon的“金字塔”服務體系，按價值付費醫(yī)療服務也就是金字塔的底端，臨床服務也就是“金字塔”的中上部。在2021年之前，臨床服務曾經是Babylon最大的收入來源。不過，隨著Babylon簽下越來越多的按價值付費的醫(yī)療服務合同，臨床服務在收入中所占比例已經明顯減少。

從招股書透露的數(shù)據(jù)，其臨床服務在2020年實現(xiàn)收入2863.1萬美元，2021年上半年則為1813.4萬美元。考慮到其覆蓋人群在半年間就實現(xiàn)了4倍增長，臨床服務收入增長比例遠遠更低，且所占比例大幅減少。這恐怕也說明按價值付費的醫(yī)療服務正在發(fā)揮“守門人”作用，使得更多原本可能會被演變?yōu)樾枰R床服務的情況得以在初期就予以解決。

軟件許可則基本是指Babylon為醫(yī)療機構和支付方提供的云平臺許可。比如，Babylon在加拿大就與Telus Health簽訂了為期七年的授權協(xié)議，允許Telus使用Babylon的平臺，但以Telus品牌的形式提供服務。

以人工智能為基礎的數(shù)字醫(yī)療能力，是Babylon“印鈔機”的引擎

Babylon在“凡爾賽”的同時也不忘將其他同類企業(yè)拿來進行對比，以說明其與眾不同的地方。與Teladoc、Amwell這類常見的遠程醫(yī)療企業(yè)相比，Babylon的服務更具有可擴展化，可以提供更加廣泛且更靈活的醫(yī)療服務，而非局限在某個專業(yè)領域。同時，這也使Babylon可以獲得更好的客單營收。

Teladoc在2021年預計實現(xiàn)收入20.3億美元，并計劃在2022年達成26億美元的營收。從數(shù)據(jù)上來看，Babylon還較為弱小。但Teladoc的營收高度依賴覆蓋會員數(shù)量，這也是其成立以來大肆收購擴大規(guī)模的主要原因。不過，近年來，這種增速大為放緩，其2021年國內會員數(shù)量相比2020年僅增長了2%。因此，Babylon自認具有更好盈利能力的說法也并非空穴來風。

Livongo（已被Teladoc收購）和One Medical這樣利用數(shù)字賦能的醫(yī)療健康企業(yè)雖然盈利能力較強，但其更多還是以實體形式出現(xiàn)，在數(shù)字能力上存在一些不足。數(shù)字技術對這些企業(yè)來說充其量是技術支持，而不是最優(yōu)先的策略。由于缺乏端到端技術能力和采用重資產實體模式，其業(yè)務可擴展性相對較少和較慢。

Babylon的數(shù)字解決方案則隨處可見，這使其可以在整個護理領域提供完全集成的個性化醫(yī)療保健和訪問。會員能夠通過其數(shù)字平臺獲得“24×7”按需護理，也可以通過第三方協(xié)議醫(yī)療機構獲得本地醫(yī)療服務，從而在可擴展性和靈活性上展現(xiàn)出優(yōu)勢。

比如，Babylon在進入美國密蘇里州時就與Home State Health合作迅速完成覆蓋。利用其數(shù)字能力和現(xiàn)有本地醫(yī)療服務，以有限的增量投資為大約17000名會員服務。

與行業(yè)相比，Babylon的模式更具特點（截圖自Babylon官方公開文件）

因此，相對而言，Babylon則結合了兩類企業(yè)的優(yōu)點，既有較強的盈利能力，又有較強的擴展能力。歸根結底，Babylon在技術上的優(yōu)勢是其能夠將這些優(yōu)勢集于一身的關鍵。

Babylon在人工智能上已經有多年積累。2018年，騰訊也曾與其在人工智能領域合作。目前，Babylon在全球三地有超過750人的團隊研發(fā)人工智能，過去三年對技術的累積投資超過了3億美元。

這些投資發(fā)揮了巨大的作用。根據(jù)測試，Babylon的人工智能在病情判斷上與中等水平的全科醫(yī)生接近，Babylon目前所有業(yè)務中有48%可以由人工智能助手完成處理。反過來，這些數(shù)字解決方案又可以提供大量的數(shù)據(jù)供人工智能學習以進一步提升算法精度。此外，84%的醫(yī)療服務則由虛擬線上方式完成。這都使得其成本可以實現(xiàn)嚴格精準的控制。

Babylon成功地將這些優(yōu)勢轉變?yōu)榱丝蛻魸M意度——其用戶服務保留率超過95%，且大約90%的用戶為其應用給出了5星評級。2021年上半年，Babylon每5秒就幫助一名患者，并收獲了大約170萬次AI互動和130萬次咨詢。

歐洲創(chuàng)新醫(yī)療標桿，一家伊朗人創(chuàng)立的英國企業(yè)在美國上市

為了謀求更進一步的發(fā)展，Babylon也在2021年啟動上市。2021年6月，它宣布將與SPAC公司Alkuri Global Acquisition Corp.（簡稱Alkuri）簽訂最終業(yè)務合并協(xié)議。10月，兩家公司完成了價值42億美元的合并。合并后的新公司以Babylon為運營主體，并以股票代碼“BBLN”在納斯達克市場掛牌上市。

至此，這家成立于2013年的英國公司完成了其生命中的第一個階段。

與同類企業(yè)相比，Babylon的上市腳步可謂光速——要知道，遠程醫(yī)療第一股Teladoc從2002年創(chuàng)立，到2015年上市，足足花了13年時間。Teladoc的主要競爭對手Amwell創(chuàng)立于2006年，最終于2020年上市，花了14年時間。與之相比，Babylon只花了8年時間。

如果考慮到其公司所在地，如此迅速的腳步就更加難能可貴了。眾所周知，歐洲醫(yī)療企業(yè)面臨的市場環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境與美國大不相同。雖然有歐盟的統(tǒng)一框架，但細化到各成員國又有其獨特的要求。這種多國林立的局面使得歐洲初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展往往面臨多方掣肘。

僅僅以在線醫(yī)療為例，法國直到2018年底才通過允許在線提供醫(yī)療診斷和治療的法律。2019年8月，德國才視不經過醫(yī)生看病提供藥物的行為為合法。相對而言，英國在歐洲各國中更為開放，并鼓勵創(chuàng)新；加之英國本身在全球金融中的強勢地位，使得英國數(shù)字醫(yī)療企業(yè)獲得了較好發(fā)展。

盡管如此，Babylon還是清醒地認識到其快速發(fā)展需要有監(jiān)管環(huán)境更好的市場助推。因此，從一開始Babylon就在全球范圍開展業(yè)務，北美、歐洲、亞洲甚至非洲都留下了Babylon的印記。這也是使其區(qū)別于其他歐洲數(shù)字醫(yī)療企業(yè)的因素之一。

這種全球視野在一定程度上來自于其創(chuàng)始人。Babylon創(chuàng)始人Ali Parsa是一名伊朗裔連續(xù)創(chuàng)業(yè)家，在倫敦求學期間為支付學術研究費用于1990年開始創(chuàng)業(yè)，并先后創(chuàng)立了多家企業(yè)。此外，他也有金融業(yè)從業(yè)經歷，曾先后在瑞士信貸和美國高盛各工作兩年。

這些要素使得Babylon在歐洲數(shù)字醫(yī)療企業(yè)中備受關注。有好事者曾對2019年歐洲排名前14位的數(shù)字醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)進行了大致梳理，Babylon在2019年單次融資獲得了5.5億美元融資，金額超過了榜單中其余企業(yè)融資總額。

Babylon歷年投融資情況（動脈網制圖）

除了優(yōu)質稀缺標的的身份，Babylon上市能夠如此迅速的另外一個原因則是因為SPAC在近年來的火熱。由于資本市場利率持續(xù)走低，體量越來越大的貨幣匹配不到足夠的優(yōu)質資產，需要探索新的工具，便推動了SPAC IPO數(shù)量和融資額不斷創(chuàng)新高。其中，服務醫(yī)療健康領域的專業(yè)SPAC出現(xiàn)稍晚，但發(fā)展迅猛。

2021年，納斯達克共有613家SPAC上市，募資總額高達1450億美元，比2020年增長了91%。在2020年，納斯達克SPAC上市的數(shù)量（248）首次超過了IPO（223）；2021年，SPAC更是以613家的數(shù)量遠超IPO的420家——SPAC反而已經成為了主流。

上市為Babylon進行進一步的擴張?zhí)峁┝肆己玫幕A。在其戰(zhàn)略設想中，未來將通過擴大現(xiàn)有市場的覆蓋人口和服務范圍、通過新客戶和現(xiàn)有客戶擴展到新市場的方式來擴展公司業(yè)務。這將有賴于兩種手段的采用，其一是戰(zhàn)略合作和收購；其二則是對技術的持續(xù)投入。

在戰(zhàn)略合作和收購上，Babylon在近兩年來相當活躍，頻頻開展合作和收購。從其收購來看，主要目的還是在于擴大業(yè)務覆蓋。比如最近的一次收購發(fā)生在2021年12月31日，Babylon收購了Higi。這家公司在Sam"s Club，Kroger，Rite Aid和Publix等零售連鎖店中擁有10000個經FDA批準的Smart Health健康小屋。根據(jù)統(tǒng)計，大約有73%的美國人口居住在Higi站的五英里范圍內，并已有累積超過6100萬人使用其健康小屋進行了超過3.72億次生物識別測試。這將幫助Babylon擴大覆蓋，并為會員提供更全面的解決方案。

Babylon歷年收購及投資情況（動脈網制圖）

在技術方面，Babylon一直在持續(xù)投入。其分布在英國、美國和印度三地的750人研發(fā)團隊在其2200名員工中占比超過了三分之一。在過去三年，Babylon投入了3億美元在技術研發(fā)上。隨著Babylon收入的增加，其對研發(fā)的投入還會進一步擴大。

寫在最后

與其他遠程醫(yī)療相比，Babylon多少顯得有些異類。其對技術更加專注，也是人工智能應用于醫(yī)療健康領域的早期先驅和標桿之一。以此為基礎，Babylon逐漸構建起“金字塔”的服務體系，并以按價值付費，也就是人頭費率的形式吸引了合作。

借助這種模式和底層技術上的領先，Babylon在近年來的發(fā)展明顯加速。盡管新冠肺炎疫情的確對其有助推，但不可否認的是，Babylon也找到了其覆蓋市場的普遍痛點，比如急診費用昂貴，醫(yī)療服務難以預約等。

Babylon的成功在近期也得到了國內互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)的借鑒，已經有互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)在探索為居民提供全流程醫(yī)療和健康維護服務，并探索開展醫(yī)保總額預算下“按病種和按人頭打包付費”的支付方式。與此同時，也有互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)在通過開發(fā)可擴展的、基于人工智能的數(shù)字療法等方式讓自身具備數(shù)字能力，以在競爭中占據(jù)先機。

當然，Babylon的成功是否可以長期持續(xù)還需要觀察。但至少，它懷著用數(shù)字技術改變醫(yī)療讓其更好的初心做出了自己的探索，正如其創(chuàng)始人Ali Parsa博士所說的，“我們的使命是讓每個人都能獲得和負擔得起高質量的醫(yī)療保健，無論他們所處的地理位置，經濟地位或社會等級如何”。

*封面圖片來源：123rf

本文來自微信公眾號 “動脈網”（ID：vcbeat），作者：陳鵬，36氪經授權發(fā)布。