今年8月，小米創始人、董事長兼CEO雷軍在秋季新品發布會上放出豪言：要站穩手機市場全球第二，目標三年內拿下全球第一。

但才做了3個月的全球亞軍，小米就又被蘋果擠到了第三。

11月23日，小米集團發布2021年第三季報財報：期內實現收入781億元，同比增長8.2%；凈利潤同比下降84%至7.89億元。排除一次性影響后，當季小米的調整后凈利潤為51.76億元，同比增長25%。

對比二季度來看，小米三季度營收環比下滑11.1%，凈利潤環比大跌90%，經調整凈利潤環比下滑幅度為18%。從清一色的環比下滑數據里不難看出，小米三季度業績表現較上一季度遜色不少。

市場對小米三季報的表現并不滿意。財報公布次日，港股交易的小米集團股價大跌7%，收盤價年內首次跌破20港元，創年內新低。

營收微增，凈利大跌

手機業務下滑，是小米營收增速大幅放緩的主要原因。

三季度，小米手機業務實現營收同比微增0.5%至478億元，相比二季度環比下滑19%。受供應緊張影響，三季度小米手機全球出貨量4390萬臺，同比下滑5.8%，環比下滑17%，全球出貨量排名由第二降為第三。

此外，小米IoT與生活消費產品業務收入209億元，同比增長15.5%，環比增長1%；互聯網服務收入73億元， 同比增長27.1%，環比增長4.3%。從環比數據上看，上述兩塊業務表現仍不樂觀，合計營收較二季度僅增加5億元。

對于外界較為關心的造車業務，小米在三季報中表示，目前智能汽車團隊成員已超過500人，公司預計智能電動汽車將于2024年上半年正式量產。

小米凈利潤大幅下滑，則主要受投資虧損影響。

受宏觀環境及中國科技業市場情緒減弱影響，小米上市公司、非上市公司等所涉的各種損益按公允價值計，未實現的財務虧損為35億元。

截至9月末，小米投資超過360家公司，總賬面價值591億元。小米在季報中同時表示，預計未來這部分價值仍將受到市場表現影響，這也進一步加劇了市場對其四季度業績的擔憂。

另外，3項費用的大幅增長進一步影響了小米的凈利潤表現：銷售及推廣開支同比增加35.6%到45億元，行政開支同比增加49.5%至13億元，研發投入達到32億元，同比增長39.5%，3項費用增幅均遠超過營收增幅。

一方面，小米對汽車業務的全面布局，導致公司研發費用和行政支出大幅增長。另一方面，小米對線下渠道的布局，帶動公司營銷費用飆升。

現金流方面同樣不太樂觀。三季度，小米經營活動現金流凈流出102.31億元。截至9月末，公司現金及現金等價物為326.50億元，比2020年末的547.52億元減少221億元。

腹背受敵

在國內，吃到華為手機紅利的小米，正面臨著榮耀重新崛起的強大挑戰。（詳見雪豹財經社此前分析《凜冬已至，中國智能手機市場再洗牌：榮耀復出，小米滑落》）

Canalys報告顯示，三季度中國智能手機出貨量前五名依次為vivo（23%）、 OPPO（20%）、榮耀（18%）、小米（14%）和蘋果（11% ）。其中，從華為獨立出來的榮耀品牌重回三甲，成為國內智能手機市場的最大黑馬。

2019年四季度以來，華為手機芯片斷供，市場份額大幅下滑，小米成為主要受益者之一。2021年二季度，小米手機全球銷量排名第二，歐洲銷量排名第一。

對此，華為消費者業務CEO余承東看得很清楚：“華為手機、平板的國內市場高端讓給蘋果，中低檔讓給OPPO、vivo及小米，海外則給了蘋果、三星及國內同行。”

不過，被華為出售后，榮耀得到了獨立發展的機會，并承接了華為的技術及渠道資源。今年二季度和三季度，榮耀手機市場份額分別為9%和18%，增長勢頭迅猛。三季度，榮耀取代小米，占據出貨量第三的位置。

在全球市場上，小米手機遭到蘋果的強大阻擊。Canalys數據顯示，三季度蘋果手機全球出貨量達到4920萬臺，同比增長14%，市占率15%。小米手機出貨量同比減少5.8%至4390萬臺，市占率14%，重新下滑到第三位。

今年9月，iPhone 13上市，該系列4款新品的國行版售價，較去年iPhone 12系列同存儲規格的價格均有所下降。“加量不加價”的iPhone 13受到市場歡迎，大幅推升了蘋果三季度的出貨量。在芯片供應危機之下，蘋果甚至削減了iPad的產量，以便為iPhone 13分配更多組件。

小米集團總裁王翔在三季度財報電話會上承認，小米三季度市占率有所下降，主要與iPhone 13表現強勢有關。

華為釋放出的高端市場空缺，最終仍由蘋果承接，小米沖擊高端的嘗試再次遇挫。

高端化受阻

除了來自榮耀和蘋果的競爭壓力，小米手機頻發質量問題，也嚴重影響其高端化進程。

2021年1月，全球首款搭載驍龍888的小米11正式發售，憑借較高配置和3999元的起售價受到不少消費者歡迎。據小米披露的數據，截至2021年一季度，小米11系列在國內市場的同價位安卓手機中，銷量排名第一。

但隨著時間推進，熱銷的小米11系列手機因機身發熱、主板損壞、Wi-Fi熱點故障、突然黑屏重啟等問題，頻頻遭到投訴，甚至有用戶抱團維權。

自2017年以來，小米一直試圖撕掉“性價比”標簽，鉚足力氣沖擊高端智能手機市場。小米11的質量問題，既反映了小米在芯片等核心技術領域的短板，也是對品牌的重大傷害。

在芯片、屏幕等核心配置趨同的情況下，產品質量的穩定可靠，成為決定品牌影響力的關鍵因素。從全球范圍看，三星、蘋果均有芯片自研能力，而三星同時還具有強大的芯片制造能力。僅從這兩點來看，小米手機沖擊世界第一的路將異常艱辛。

綜上，小米手機業務經歷短暫輝煌后重新陷入疲軟，高端化進程受阻，顯示出公司核心技術缺位情況下，品牌影響力和產品競爭力的不足。在蘋果和榮耀的內外夾擊之下，小米手機在全球及中國市場的排名全面失守，沖擊全球第一的目標在短期內已成不可能完成的任務。

風險提示及免責條款：

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，不作為實際操作建議，交易風險自擔。

本文來自微信公眾號“雪豹財經社”（ID:xuebaocaijingshe），作者：簡勇，36氪經授權發布。