?時隔數月，網易云音樂再戰IPO。

今年5月26日，網易云音樂正式向港交所遞交了招股說明書。8月1日，港交所官網顯示，網易云音樂已通過上市聆訊并上I I k kiikk載聆訊后資料集，但不久后網易云對外回應，基于對當前市場整體環境等綜合因素的考量，公司管理層決定暫緩IPO。11月16日，據港交所文件，網易云音樂已上載全新的聆訊后資料集并通過港交所上市聆訊，上市聯席保薦人為美銀證券、中金及瑞信。

重啟IPO釋放出多方面的信號：市場環境逐漸趨于穩定；網易云獨特的音樂社區氛圍和粉絲粘性可能成為優勢；監管層“反壟斷”要求下，要求騰訊音樂解除獨家版權，為網易云帶來了利好。在有道之后，網易云能夠成為丁磊主導下的第二個上市子業務嗎？

“后版權時代”，音樂流媒體的核心競爭力是什么？

從網易云音樂更新后的聆訊資料來看，長期維持“一超一強”局面的在線音樂市場或將迎來更激烈的競爭。

截至2021年9月30日，網易云在線音樂服務付費用戶數2752萬，同比增長超93%；社交娛樂服務付費用戶為58.4萬，同比增長93%。其中在線音樂板塊收入從 2020 年同期 18.5 億元增至 24.4 億元，社交娛樂及其他板塊收入從去年同期的 15.2 億元增至 26.7 億元，在線音樂服務收入占比 47.7%，社交娛樂服務和其他收入占比 52.3%。

值得一提的是，網易云首次毛利率由負轉正，直播收入大幅提升。2021年前三季度，網易云音樂總營收51億元，同比增長52%；毛利率則大幅提升并轉正為0.4%；月活用戶達到1.84億；在線音樂付費用戶數2752萬，同比增長超93%；在線音樂付費率達14.9%。其用戶規模、營收規模相比騰訊音樂有所不及，但高用戶付費率和高增長速率顯示出了較大潛力。

就在同一天，網易也發布了第三季度業績報告。Q3凈收入為人民幣222億元，同比增加19%；非通用會計準則下，歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣39億元。財報指出，網易云音樂發力內容生態和產品創新，持續加深用戶在音樂社區的參與度，財務數據表現強勁。

其虧損得以收窄，毛利率由正轉負，與版權環境的變化有著密切關系：“反壟斷”成為年度互聯網主旋律，7月24日上午，市場監管總局發文稱，責令騰訊及關聯公司采取30日內解除獨家音樂版權。

8月31日，騰訊發布《關于放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》，“什么時候能在網易云音樂聽周杰倫”登上熱搜。丁磊隨即在Q2財報電話會議上表示“網易云音樂準備了充足資金，并愿意以最大的誠意，與版權方開展公平開放的合作，共同建設良好健康的音樂市場”。

今年10月，網易云宣布，時隔三年之久，摩登天空重返網易云音樂，意味著用戶能夠聽到新褲子、痛仰、重塑雕像的權利、五條人、馬頔、曾軼可等歌手樂隊。11月9日，網易云音樂APP宣布英皇娛樂版權回歸，旗下藝人如謝霆鋒、容祖兒、古巨基的作品重新上架。

其內容成本得到了一定控制，對比2018年到2020年，其內容服務成本分別為19.7億元、28.5億元和47.9億元，占收入的百分比分別為171.7%、123.1%和97.8%。截止6月30日的2021年上半年，云音樂的內容服務成本僅為27.6億元，在收入中的占比降至86.7%。

但“變灰的歌單”始終是用戶和“云村”的痛點所在。更早之前，網易云曾為“侵權”等負面所困擾。需要認知到的是，由于版權缺口相比騰訊音樂更大，未來網易云內容、技術、營銷投資仍將不斷擴大，距離盈利仍然遙遠。另外還有用戶留存和商業變現的問題，即便是付費率高于騰訊音樂和網易云的Spotify，仍然處于虧損之中。

如果說過往在線音樂行業競爭主要存在于版權壁壘，今后隨著內容差異性的減小，競爭關鍵點則將變為產業鏈布局之爭、音樂原創力之爭。考慮到清朗行動、飯圈整治等，偶像數字專輯銷售將進一步受到影響。西部證券分析認為，音樂行業在逐步消除版權壟斷的前提下，在線音樂平臺核心競爭將更多放在生態建設、用戶運營體驗等方面，網易云音樂在這些方面具備優勢。

從原創音樂布局來看，TME推出了原力舞臺計劃、乘風計劃，上線“億元激勵計劃4.0”。網易云音樂推出了石頭計劃、云梯計劃、硬地圍爐夜、硬地原創音樂榜、星辰集·詞曲創作大賽、“探樂者行動”詞曲創作者培養計劃等扶持計劃，截至2021年6月網易云音樂入駐獨立音樂人數量超30萬。

從社區化運營，提升用戶粘性來看，TME嘗試了一鍵綁定入駐微信視頻號，強化產品沉浸式改版，推出全民K歌虛擬直播間、打通微信狀態，QQ音樂推出虛擬社區線上音樂節等。從“網抑云”到“一起聽”，網易云建立起了獨特的社區標簽，網易Q3財報則專門提及：“在拓寬內容生態的同時，網易云音樂也在強化社區粘性，并在8月的新版本中將“關注”升級為一級入口，為“云圈”新增群聊功能。”

短視頻平臺會是音樂流媒體的最大對手嗎？

這可能是在線音樂最好的時代。疫情下，“宅娛樂”常態化，在線音樂使用時長提升，觸達場景更為豐富。據前瞻產業研究院統計，疫情后，我國網絡音樂用戶人均單日啟動次數從3.6增長至5.8次，人均使用間隔天數從4.2天下降至2.1天。截止2020年底，我國網絡音樂用戶規模已經達到了6.58億人，手機音樂用戶為6.57億人。

長遠來看，音樂流媒體不應僅僅將目光停留在行業內的競爭，更應當將目光投向行業之外的競爭對手——短視頻。

近日，獨立音樂人柳爽一曲《漠河舞廳》火爆出圈，在網易和QQ音樂上評論量均破1W+，帶熱漠河旅游，但這更大地歸功于抖音的帶貨力。#漠河舞廳#話題在抖音上，視頻播放量也已超過33億次，關于“漠河”的搜索量環比增加了621%，觀看漠河直播的人數超過68萬，“漠河文體旅游局”的官方抖音號短時間內漲粉3萬。

事實上，擁有音樂基因的短視頻平臺，正在越來越多地改寫傳統音樂行業的制作與宣發路徑，并日漸成為當前最主流、效率最高的“神曲推手”。從《海底》出圈，到《漠河舞廳》《熱愛 105°C 的你》刷屏，多首老歌翻紅，短視頻以更強的視聽沖擊、二次創作為音樂增添的情緒感和故事性，制造著一次次病毒式傳播。

短視頻平臺顯然也已經意識到了這一點，正在積極地在音樂領域攻城略地。抖快對于音樂流媒體的威脅，一方面是對流量和用戶時長的搶占。分別坐擁6億、3億日活，“抖快”的年輕潮流用戶群體與音樂愛好者有很大重合。

其流量和收益對音樂人頗具吸引力，據《2020 抖音音樂生態數據報告》，去年下半年抖音音樂人漲粉累計超3億，漲粉超1000萬量級的音樂人有6位，漲粉超500萬的音樂人就有23位。

另一方面是加速對發行等上下游的滲透，以及對原創音樂人的爭奪。今年字節正式成立音樂事業部，抖音上線音樂播放器“飛樂”、音樂發行平臺“銀河方舟”，并開始內測“K歌”功能，升級“看見音樂”計劃。另外快手舉辦了音樂版權生態大會，推出行業首個音樂版權結算標準，6月開啟“快手雙擊音樂計劃”，通過流量扶持、版權結算的方式，扶持原創音樂人，有消息稱快手或推新音樂產品APP“小森唱片”。

在此情形下，網易云選擇了積極擁抱短視頻平臺。網易云音樂在2020年8月與抖音正式宣布達成合作，致力于“音樂+短視頻”內容生態建設。兩者存在互補合作關系，共同整合資源。平臺自身也在不斷拓展短視頻、直播、云村社交等相關布局。

在Q3財報電話會議上，同樣有分析師提及了這一問題，丁磊的回答是：“短視頻不只影響音樂??行業，也會影響到游戲行業，?造成關注力的分散。擔不擔心??其他的平臺做音樂，??我相信這是一個??開放的市場，我們??很歡迎任何一家企業??進入?音樂?市場，?幫助??更多的音樂人?，發掘?更多更好的作品，我們持?歡迎的態度。”

不可否認的是，目前流水線批量制造的短視頻神曲，審美價值仍然存在爭議，洗腦式的片段截取、重復播放也在一定程度上破壞了歌曲的完整性和沉浸感體驗，另外，短視頻的優勢仍然主要存在于宣發環節，短期內并未完全撼動音樂流媒體在其他環節的壁壘，也不會打破雙方合作。由此看來，或許不必過于悲觀，短視頻帶來了挑戰，同時也激勵著音樂流媒體們重新構建優化自身生態。

今年9月，大麥宣布成立蝦米音樂娛樂內容廠牌，組建獨立音樂演出事業部，全面推進音樂演出廠牌化運營，引發了網上“蝦米音樂是否將回歸”的討論。而此次網易云能否成功上市“輸血”，將為未來在線音樂行業格局帶來又一次重大變化。

本文來自微信公眾號“娛樂獨角獸”（ID：yuledujiaoshou），作者：Mia，36氪經授權發布。