3月22日，阿里宣布將回購美股股票，并透露回購金額由150億美元上調至250億美元。

以3月22日收盤阿里股價103.59美元計算，阿里總市值為2808億美元，250億美元的回購約占總市值的8.9%，此舉一舉創下中概股回購紀錄。在近期多達數十家上市公司披露回購方案的大背景下，阿里的大手筆回購成為中概股的焦點。

回購大背景：穩定

中概股去年遭遇血洗，就連阿里拼多多這樣的巨無霸也未能幸免，拼多多股價由高峰的212.6美元一路下跌至39.99（截至2022年3月22日收盤），跌幅為81%，阿里的股價由319.32美元暴跌至103.59美元（3月22日收盤），跌幅為68%，市值蒸發5500多億美元，折合人民幣超過3萬億元。中概股在美國市場遭遇寒冬，導致很多企業退市或回港二次上市。阿里回購250億美元的股票，或是其認為自身在美股被看輕所致。

證券交易師易藍認為，上市公司的回購股份一般是為了獎勵員工和穩定股價，增強對公司的掌控，但還有一種情況是管理層覺得自身股價被低估。易藍指出：“總體而言，公司回購股份，還是對公司比較看好。”

結合阿里最新發布的財報來看，阿里的用戶總數再次反超拼多多，截至2021年12月31日的十二個月，阿里年度活躍消費者達到約9.79億，單季凈增加分別超過2600萬。憑借9.79億的用戶總量，阿里成為當之無愧的互聯網電商一哥，阿里2021年全年營收 7172.89 億元，凈利潤 1503.08 億元，營收和凈利潤都遠超拼多多，在營收規模上落后京東的9516億元，但京東的凈利潤僅為41億元，不及阿里的1/30。

阿里在2021年遭遇反壟斷調查，被罰182.28億元，高管性侵事件也讓阿里商譽暴跌，隨后被相關媒體曝出裁員，股價持續下跌讓資本市場對阿里不再信任。不斷下跌的市值，讓阿里倍感煎熬。

在2021年年報發布之前，阿里的Q3財報并不理想，營收同比增長10%達2425.8億元，但凈利潤卻同比下滑75%，僅為204.29億元。增收不增利，加上中概股在美國資本市場的遭遇，讓阿里的股價持續動蕩，甚至在3月15日跌至歷史最低的73美元/股，港股同樣遭資本質疑，在同一日跌至71億港元/股，美股和港股股價雙雙跌破百。

財報發布后，以及250億美元回購的刺激之下，阿里股價迅速回升，3月21均上漲至破百。22日再度上漲11%，股價來到114.99。

“根據歷史經驗來看，股票回購往往是一個中期市場的底部信號，回購增多可能意味著市場價值逐步顯現，對相關個股中期表現或提供支撐。目前從阿里最新財報來看，阿里基本面正常，雖然有些小問題，但發展趨勢穩定。從營收規模和盈利來看，阿里依然是國內最能賺錢的電商。”易藍對阿里短期出現的問題并不擔心，她認為阿里的用戶基數、營收和凈利潤都是阿里的基本保障。

低價回購利益最大化

在阿里宣布擴大回購金額計劃之后，阿里股價持續反彈，但證券分析師張培認為阿里的股價復蘇依然需要很長的一段路要走，“承壓的阿里在股價絕對值水平較低階段，來擴大股份回購計劃，這是阿里對未來增長表達信心，且提振市場的理性選擇。但資本市場對其質疑不會短期消除，想要打消資本市場的疑慮，阿里還需要拿出更好的表現。”

在阿里低價回購250億美元股份之后也引起部分質疑，有人認為這是阿里的無奈表現，畢竟從去年至今，阿里的中國本土零售業務收入仍然是其主營收入來源，且螞蟻集團上市被叫停，其營收和利潤均出現不同程度的下滑，但阿里旗下的菜鳥網絡和餓了么均出現不同程度的增長，阿里總體依然保持穩定發展。

“阿里在股價低谷時大手筆回購也是利益最大化的一種直接體現，也算是下了一手妙棋，不僅僅實現一大筆盈利還能通過2.5億股左右的股權，加強對公司的掌控。”張培認為阿里在這個時候回購如此規模的股份是一舉兩得的妙棋。

阿里財報顯示，公司第一大股東為軟銀公司，持股53.45億股，占股24.80%，其次是馬云的9.76億股，占股4.5%，250億美元的回購能回購2.4億到2.5億股（按目前股價計算），這些股份即便是以獨立股份出現也能進入前十的大股東，如若以阿里馬云來持股，其第二大股東的位置將更加穩固。

受此阿里巨額回購的影響，估計提升的不只是阿里，阿里股價的快速拉升，帶領恒生科技指數大幅上漲，中概股數家公司的股價均出現明顯拉升。其中漲幅超過24%有愛奇藝和趣店，漲幅20%的有B站，拼多多、尊寶電商、叮咚買菜、好未來、騰訊音樂均出現9%-19%的大漲，甚至金鉉品旅盤中一度大漲超240％。阿里的回購掀起了中概股股價大漲的序幕。

或許是阿里的帶頭作用，引起了其他公司的注意，多家公司開始效仿阿里加入回購大軍。3月22日晚間，小米集團公告，董事會正式決議行使股份購回授權，以不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。騰訊、微盟、BOSS直聘等企業也開啟了自購模式，一時自購潮被阿里掀起。此外，BOSS直聘、富途證券、騰訊、微盟集團等紛紛開啟自購模式。

“從以往經驗和歷史數據統計來看，公司大規模的回購往往預示著階段性底部，回購實施后均伴隨有一波上漲行情。尤其是阿里如此巨額的回購，在中概股中的影響將更大。”張培認為阿里的回購對中概股是極大的利好，能夠帶動各方面的積極因素，對去年至今備受“打壓”的中概股影響甚大。不過張培同時提醒阿里，“回購并不能百分百保證股價‘護盤’成功，二級市場走勢要綜合多個因素考慮。真正能影響其股價和市值的還是他自身業績的表現。”總體而言，張培對阿里的未來持樂觀態度，“阿里的行業地位以及他們的用戶總量和賺錢能力是沒有問題的。國內相關機構對阿里幾乎都是看好的。”

至于阿里此次巨額回購，是短期提振，還是能長遠影響公司股價，BT財經將持續關注。

*本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

本文來自微信公眾號 “BT財經”（ID：btcjv1），作者：無忌，36氪經授權發布。