美東時間1月4日周二，一份監(jiān)管文件顯示，查理·芒格Charlie Munger旗下的報紙與軟件業(yè)務(wù)公司Daily Journal Corp.至2021年年底持有阿里巴巴602,060份ADR，較9月末302,060份的持倉量幾乎翻倍。該公司還持有富國銀行和美國銀行，持倉頭寸保持不變。

受此消息影響，阿里巴巴美股日內(nèi)跌幅一度收窄至0.5%以內(nèi)，盤初跌近4%。阿里巴巴股價在上一交易日上漲了1.7%，在過去一周里上漲了3%。

價值投資風(fēng)向標(biāo)，芒格為何重倉阿里？

作為Daily Journal董事長以及伯克希爾副董事長的查理·芒格，重倉的上市公司少之又少，僅為個位數(shù)字，從其歷史重倉來看，其重倉風(fēng)格歸納為：高度集中，籌碼集中于五家公司。

華爾街見聞稍早前文章曾提及，Daily Journal自去年一季度起建倉阿里，截至去年3月末持有阿里巴巴165320股，且該股在其投資組合中的占比高達(dá)19%。建倉原因是其需要一些證券作為現(xiàn)金等價物，這些現(xiàn)金等價物通常是美國國債，但由于美債的投資回報率太低，公司轉(zhuǎn)而投資了普通股。

據(jù)去年二季度Daily Journal公開披露的資料顯示，截至去年6月30日，每日期刊公司持倉市值為2.13億美元，其繼續(xù)持有同樣股數(shù)的阿里巴巴ADR。此前媒體分析，由于2020年10月底，阿里巴巴觸及300美元/股之后，一直持續(xù)下跌，不斷走低的價格在一定程度上成為芒格逆勢布局的原因。

去年10月，根據(jù)Daily Journal的13F文件，截止9月底，其累計持有阿里巴巴302060股，以最新股價計算，持有的市值約為4500萬美元。這是繼一季度之后，芒格第二次加倉阿里巴巴股票，其將阿里巴巴的持倉數(shù)量增加了82.7%。

復(fù)盤Daily Journal的持倉歷史數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，在芒格的掌舵之下，該公司的投資風(fēng)格非常謹(jǐn)慎，幾乎全部集中于傳統(tǒng)領(lǐng)域的高股息類股票，2021年一季度、三季度突然重倉“抄底”，逆勢加倉阿里巴巴，令市場感到意外。

此前，巴菲特和芒格都曾在股東大會上表示，不會投資自己看不明白的互聯(lián)網(wǎng)科技股，而是更偏向于雇傭投資經(jīng)理來投資。

同時，芒格在2020年12月的一次訪談中曾表示：

中國有30年的實際經(jīng)濟(jì)增長率，這是世界歷史上任何大國都沒有過的……我投資了一部分美國公司，它們在中國做生意，包括可口可樂。當(dāng)然，我對中國頭部公司(的認(rèn)知方面)也有非常成功的經(jīng)驗，這也可能會持續(xù)下去。

阿里巴巴值得買？

多次逆勢“抄底”阿里，或許芒格對中國頭部公司有成功的經(jīng)驗，也可能是他做好了長期持股的打算。

去年11月，阿里巴巴公布截止去年9月30日的2022財年二季度業(yè)績：營收2006.9億元人民幣，同比增長29%，不及市場預(yù)期的2061.7億元人民幣；若不考慮合并高鑫零售的影響，公司季度營收1804.38 億元，同比增長16%。同時，阿里巴巴下調(diào)2022營收指引，調(diào)整后變?yōu)?0%-23%；董事會主席張勇表示有信心完成在本財年末國內(nèi)的年度活躍消費者達(dá)到10億的目標(biāo)。

對于利潤同比下跌，阿里表示減少主要由于公司對關(guān)鍵策略領(lǐng)域投入的增加，以及公司支持商家的舉措。公司于商業(yè)分部內(nèi)的關(guān)鍵策略領(lǐng)域（如淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺及 Lazada）的投入同比增加125.75億元。若不考慮該等投入的影響，公司商業(yè)分部的盈利將同比持續(xù)平穩(wěn)。

而阿里2021年的雙十一數(shù)據(jù)也顯得不盡如人意，雖然交易額再創(chuàng)新高，但增速卻從26%下降到了8%。華爾街見聞稍早前文章介紹，由于經(jīng)歷了“最慢增長季”之后，阿里將全力押注海外。阿里2021投資者日第二日，董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇強(qiáng)調(diào)，海外市場潛力巨大，海外業(yè)務(wù)增長迅速，并將其確定為阿里未來幾年的主要增長動力之一。

阿里巴巴此前表示，主動調(diào)整收入預(yù)期，一方面希望能夠更加大刀闊斧投資未來，為未來發(fā)展打開新空間；另一方面希望更多承擔(dān)社會責(zé)任，以投入到科技創(chuàng)新、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等社會發(fā)展所需中來。

跟著價值投資大師芒格“逆勢布局”，還是繼續(xù)觀察阿里基本面，可能每個投資者都有自己的答案。

本文來自“華爾街見聞”，作者：粥七，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。