今年前三季度，多家互聯網巨頭失速、虧損，京東的業績卻超出市場預期。

有聲音認為，回過頭看，劉強東的“幸運”和王健林有幾分相似，看似遭受挫折，最后反而成了大贏家，旗下數家公司上市，身價飆升至接近2000億。

互聯網“寒冬”京東顯示出韌勁

在騰訊、阿里第三季度業績低于市場預期后，京東集團的收入增長卻超過了分析師的預期。

具體而言，2021年第三季度，京東集團凈收入為2187億元，同比增長25.5%。阿里巴巴三季度總營收為2006.9億元，同比增長29%；若不考慮合并高鑫零售的影響，其總營收為1804.38億元，同比僅增16%。

財報發布后，京東股價盤前一度漲超5%，阿里巴巴則一度跌逾9%。

按業務結構劃分，三季度京東三大塊主要業務收入均有明顯上升。其中，零售收入為1980.8億，上年同期為1610.81億元，同比增長22.98%。京東物流收入為257.49億元，同比增長43.33%，新業務收入57.33億，同比增長33.26%。

京東零售作為京東集團的“基本盤”，在社零增速放緩的背景下，仍有超過20%的增速，成了互聯網巨頭中最“能打”的一個。

拆分來看，零售業務中的電子產品及家電收入為1108.8億，同比增長18.8%；日用百貨收入751.3億，同比增長29.4%；包含平臺及廣告服務收入在內的服務收入326.99億元，同比增長43.32%。

盡管三大部門的業務都有兩位數增長，但盈虧情況卻不盡相同。京東零售不僅是營收主力，還是主要盈利來源，京東物流與包含京喜在內的新業務則呈虧損狀態。

其中，京東零售三季度經營利潤為79.42億元，同比增長17.92%；京東物流經營損失為7.26億元，環比第二季度3.56億元虧損有所拉大。關于京東物流虧損擴大，或與持續投入有關。據財報，一年間京東物流運營的倉庫數量增加了約500個，相當于京東自建物流前10年的倉庫增長總量。

新業務經營損失為20.73億元，環比第二季度30.2億元虧損幅度則有所收窄。根據統計口徑，京東的新業務收入主要包含社區團購、京東產發、海外業務、技術創新等。二季度以來，京喜拼拼關閉了數個省份運營并減少了補貼，但仍是新業務的虧損大頭。根據中信證券的預估，Q3京喜拼拼單季虧損很可能超過15億元。

這些虧損也導致京東集團三季度經營利潤僅有26億元，較去年同期的44億元下滑40.9%。同時，京東三季度歸母凈虧損達到28億元，去年同期為凈利潤76億元，原因在于因投資損益引起的營業外損失達50億元，而去年這一指標為收益42億元。

從競爭的角度看，京東是反壟斷受益者。當“二選一”不再可行，京東承接住了更多品牌入駐帶來的紅利，尤其在服飾品類的劣勢有望扭轉。更長遠而言，供應鏈和產業深度的比拼有望成為電商平臺下一個核心競爭要素，這方面耕耘多年的京東并不輸于對手。

京東健康市值兩倍于阿里健康

2020年12月8日，京東健康正式登陸港交所，募集資金凈額約265億港元。這是劉強東繼京東、達達之后的第三家上市公司。

根據2021年中業績公告，其母公司京東集團持股京東健康67.49%，為京東健康的控股股東。

劉強東在醫療健康領域的布局要追溯到2011年。這一年，京東和九州通合資成立“京東好藥師”，開始試水醫藥電商領域。但不到兩年時間，雙方合作分手，京東又收購了青島安吉堂大藥房上線京東醫藥城。

2014年，京東上線“藥京采”提供醫藥批發，建立區域獨家經營的排他性銷售模式，并通過與線下連鎖藥店合作提供送藥上門服務。這時的京東并沒有向個人消費者銷售藥品的資格，直到2015年底，才獲得互聯網藥品交易服務資格。

相較于醫藥電商，京東的醫療健康業務起步晚很多。2017年7月，京東健康與江蘇泰州市合作建設現代化醫療健康產業園。同年12月，京東健康推出在線問診服務，標志著京東健康開始從醫藥電商階段跨入互聯網醫療階段，京東健康著手打造的“醫、藥聯動”閉環形成。

此后沿著阿里健康的成功之路，京東健康經歷了拆分、融資和上市。但時至今日，曾被資本市場追捧的互聯網醫療模式，卻深受商業模式的拖累。

京東健康上市首日，市值輕松漲至3000億港元，到2020年12月23日一度突破6000億港元。經過一年的下跌，目前市值2297億港元。阿里健康市值僅剩下1036億港元，不足京東健康市值的二分之一，年內跌幅超60%。

市場分析，市值“腰折”背后，與國家衛健委發布《互聯網診療監管細則（征求意見稿）》有關。征求意見稿將原本模糊、混淆的互聯網醫療概念清晰厘定，明確了以醫療為核心，互聯網為輔助的定位，避免互聯網醫院淪為販賣藥品的平臺。

這對京東健康這類目前以賣藥收入為主的平臺而言，存在較大壓力。京東健康中期業績公告顯示，上半年京東健康總收入為136.4億元，其中京東大藥房收入占比達86.5%。

有行業分析師認為，現有的互聯網醫療平臺，要探索出以嚴肅醫療服務為主的商業模式難度不小。這不僅要有線下合規實體醫療機構作支撐，還必須建立一整套完善的匹配互聯網醫療服務的流程和機制。

目前來看，京東健康仍在摸索階段。近期該公司小范圍邀請專家組建了“互聯網醫療專家委員會”，共同探討如何促進互聯網醫療行業規范化發展。

京東云處于爬坡階段

以電商起家的京東，很早將物流供應鏈作為重點投入方向，但這些業務始終沒有超出電商的范疇。

在競爭對手阿里巴巴熱衷于投資數字科技和云計算時，京東方面遲遲沒有動靜。直到2016年，京東才決定在云計算領域奮起直追。先是成立百億級云計算產業基金，緊接著與360簽訂“京奇計劃”，并且召開合作伙伴大會搭建生態體系。

但京東的起步已然太晚。在經過十多年的發展，云計算早已經過了起步階段的技術之爭，邁入以資源融合為主的第二階段。

國內布局云計算最早的阿里，2009年就已經成立了一個專門為云計算服務的公司阿里云。去年4月中旬，阿里云對外宣布，未來三年計劃陸續投資2000億元，強化重大核心技術研發攻堅，并且擴大 5000 人招聘規模，引入頂尖科技人才等。

今年二季度，有多家機構上調阿里云估值，其中高盛給出的930億美元創下了歷史新高。三季度，阿里云收入為200億，較上年同期的150億增長33%，連續四個季度盈利。

相比全球其他國家和地區，中國的云計算市場增長速度是最快的。相關數據顯示，2021上半年，中國整體云服務市場規模約為1620億元，同比增長38.3%。即便市場規模增長迅速，作為后來者京東云想要在巨頭之下分一杯羹并不容易。

根據《2021上半年中國基礎云服務市場追蹤》報告，2021年上半年，阿里云、華為云、騰訊云在2021上半年中國IaaS公有云市場和中國IaaS+PaaS公有云市場處在三甲位置，市場份額都在兩位數以上，處于行業第一梯隊。

緊隨其后的是天翼云、百度智能云、金山云處于第二梯隊，他們各自憑借自己的獨特優勢后發先至。

例如，百度云主打“智能”二字，將百度多年在AI行業積累嫁接到云服務業務上；天翼云作為電信運營商，在基礎設施、客戶渠道等方面具有先發優勢，通過借助“云網一體”率先卡位；金山云則從游戲云、視頻云細分賽道突圍。

京東云、浪潮云、UCloud等處于第三梯隊。其中京東云上半年在國內IaaS公有云和IaaS+PaaS公有云兩個市場的份額分別為2.3%，占比僅高于UCloud。

在云產業里，頭部廠商都有一些共性，它們基本都是從自己現有云計算的技術積累和需求，從先滿足自身需求，然后再把這種技術能力輸出賦能產業，AWS、阿里云和騰訊云走的都是這條道路。

京東云似乎可以復制這種策略。但實際上，云計算不僅對硬件要求高，而且可以與之結合的AI、大數據和物聯網等技術，都是非京東擅長的地方。

隨著云市場的競爭重點從云“計算”的競爭，轉為云“服務”的競爭，以及“云+行業”正逐步超過“云+技術”成為行業關注的重點，IT背景類云廠商迎來更加有利的競爭形式。這也意味著，京東云想要彎道超車，需要付出更大的努力。

不過，京東云也取得了一些成績。據多家媒體報道，國際權威研究機構Gartner今年4月發布2020年全球云計算IaaS市場追蹤數據。京東云IaaS市場占有率排名中國第五，在頭部廠商中增速排名前三。

有分析認為，未來若京東云分拆上市，劉強東身價還將上升。

雷達財經梳理發現，明州事件后，劉強東收獲了京東集團二次港股上市、達達集團上市、京東健康、京東物流上市。

2021年，劉強東、章澤天夫婦以1880億的財富，位列《胡潤全球富豪榜》第54位，中國榜第18位。

本文來自微信公眾號“雷達財經”（ID:leidacj），作者：李亦輝，36氪經授權發布。