商湯基石投資陣容出爐了。

全球最大AI獨角獸進(jìn)入了上市倒計時。

投資界獲悉，商湯科技明日在港正式開啟招股，此次發(fā)行價區(qū)間為每股3.85港元至3.99港元，擬募資總額高達(dá)56.55億港元。此次IPO，商湯科技的基石投資陣容也頗為亮眼，基石認(rèn)購比例已達(dá)60%，包括中國誠通發(fā)起設(shè)立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上汽香港、廣發(fā)基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved等的知名機構(gòu)均位列商湯科技的基石之列。

商湯科技，誕生于香港中文大學(xué)的一間實驗室。出生于遼寧省鞍山市的湯曉鷗，在從中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)本科畢業(yè)的次年，遠(yuǎn)赴美國深造，一口氣拿下了碩士和博士學(xué)位。從麻省理工博士畢業(yè)后，湯曉鷗決定回國加入香港中文大學(xué)，并一手創(chuàng)立日后赫赫有名的港中大多媒體實驗室。正是在這間實驗室，湯曉鷗帶出了商湯科技的創(chuàng)始團(tuán)隊。

歷經(jīng)7年的創(chuàng)業(yè)之路，商湯科技已發(fā)展成亞洲收入最高的 AI軟件公司，同時占據(jù)了國內(nèi)計算機視覺市場11%的份額，最新的投后估值達(dá)到130億美元。而商湯科技沖刺IPO，也離不開背后一群投資者的堅定支持，這份豪華名單包含了阿里巴巴、春華資本、銀湖資本、IDG資本、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、上海國際集團(tuán)、賽領(lǐng)資本、鼎暉投資等知名機構(gòu)的身影。

人工智能，未來已來。當(dāng)下，我們正身處一個AI大爆發(fā)的時代，無時無刻不被AI所影響和顛覆。正如商湯科技自誕生以來就確立的使命：堅持原創(chuàng)，讓AI引領(lǐng)人類進(jìn)步。接下來，商湯科技仍將繼續(xù)踏上這段未知的征程。

教授天團(tuán)聯(lián)手打造AI獨角獸，7年做出800億估值

商湯科技的故事，離不開一群博士和教授。

在創(chuàng)立商湯科技之前，湯曉鷗在2001年一手建立了香港中文大學(xué)多媒體實驗室（MMLab），專注于計算機視覺領(lǐng)域研究，也正是這間實驗室孕育出了商湯科技這家今天亞洲最大的AI軟件平臺公司。

在港中大，湯曉鷗結(jié)識了一位年輕人——徐立。來自上海的徐立， 天賦極高，2000年被保送至上海交大計算機系，四年后更是又直接被保送研究生。隨后，他在香港中文大學(xué)計算機科學(xué)與工程系取得博士學(xué)位。

2014年，商湯團(tuán)隊發(fā)表DeepID系列人臉識別算法擊敗Facebook，全球首次超過人眼識別率。

但研究成果如果不能商業(yè)化落地，所創(chuàng)造的價值也將大打折扣。于是，商湯科技，在2014年10月正式成立，志在開創(chuàng)AI新的時代。

創(chuàng)業(yè)需要人才，湯曉鷗和徐立為此組建了一支豪華的AI軍團(tuán)。在幾位聯(lián)合創(chuàng)始人中，王曉剛畢業(yè)于中國科技大學(xué)少年班，并先后獲得了電子工程與信息科學(xué)學(xué)士學(xué)位、香港中文大學(xué)碩士學(xué)位和麻省理工學(xué)院計算機博士學(xué)位；徐冰同樣來自港中大多媒體實驗室，他在上大二時，就修讀了湯曉鷗的計算機視覺課程，之后加入多媒體實驗室；而在微軟亞洲研究院工作多年的楊帆，也加入這支創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊。

團(tuán)隊成型之后，商湯科技開啟了創(chuàng)業(yè)之路：在2015年研發(fā)深度學(xué)習(xí)培訓(xùn)框架SenseParrots?，這是中國最早自主研發(fā)的深度學(xué)習(xí)框架；2016年推出智慧生活軟件平臺SenseMARS，賦能200多款手機、AR及VR設(shè)備、智慧大屏及消費級無人機，2017年開始研發(fā)城市方舟平臺，并與本田共同進(jìn)行自動駕駛研發(fā)；2019年成為第一家將無感通行支付技術(shù)集成至地鐵售票系統(tǒng)的企業(yè)；2020年啟動建設(shè)臨港超算中心。

經(jīng)過7年時間，商湯科技已成長為一只超級獨角獸，其最新投后估值超過130億美元，約合人民幣830億元。自去年以來，外界曾多次傳出商湯科技IPO計劃的消息，如今這只AI獨角獸終于要登上IPO舞臺。

742頁招股書，一窺商湯科技的崛起之路

透過這份詳盡的招股書可以發(fā)現(xiàn)，深耕計算機視覺技術(shù)多年的商湯科技，已實現(xiàn)全棧式人工智能能力。具體來看，商湯科技所要打造的是“一個平臺、四個支柱”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。其中，“一個平臺”即為SenseCore通用人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，商湯科技將其稱作“AI大裝置”，用于打通算力、算法和平臺；而“四個支柱”就是把所有落地的場景劃分成四大業(yè)務(wù)板塊——智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車。

依托龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模，商湯科技交出了一份營收成績單：招股書顯示，該公司在2018年、2019年及2020年的營收分別為18.5億元、30.3億元和34.5億元；2021年上半年營收為16.5億元，相比上年同期的8.61億元增長91.8%。

另據(jù)弗若斯特沙利文公司報告，按2020 年收入計算，商湯科技已是亞洲收入排名最高的 AI公司，同時也是中國最大的計算機視覺軟件提供商，占據(jù)國內(nèi)計算機視覺市場11%的份額。報告同時指出，中國計算機視覺市場預(yù)計于2025年達(dá)到1017億元，所占全球整體市場份額也將提升至23%。由此可見，商湯科技的增長潛力空間依然廣闊。

此前市場對商湯科技的認(rèn)知還有些誤讀，認(rèn)為其只是一家安防、人臉識別公司，但從招股書披露的信息來看，商湯已經(jīng)一家平臺化的人工智能軟件企業(yè)。基于SenseCore商湯AI大裝置，商湯得以量產(chǎn)AI模型，研發(fā)和生產(chǎn)效率都得到極大的提升，降低了AI生產(chǎn)成本，解決并覆蓋了更多行業(yè)更多場景更多需求。因此，可以看到商湯涉獵的行業(yè)板塊很多，基于AI大裝置這個基座，從而影響了十多個行業(yè)的AI智能化、數(shù)字化的升級。

截至今年6月底，商湯科技軟件平臺的客戶數(shù)超2400 家，其中超250家《財富》500強企業(yè)及上市公司、119個城市以及超過30余家汽車企業(yè)，同時賦能超過4.5億部手機及 200多款手機應(yīng)用程序。

在商湯科技創(chuàng)立之初，徐立就曾表示：“人工智能的競爭是人才的競爭。”截止今年6月底，商湯科技擁有一支囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科學(xué)家和工程師的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，占比公司全員超三分之二，且平均年齡僅為31歲。

自2014年創(chuàng)辦以來，商湯科技累計拿下70多個相關(guān)領(lǐng)域全球冠軍，600多篇頂級學(xué)術(shù)論文，擁有8000多項AI發(fā)明專利，在全球三大計算機視覺會議上發(fā)表的論文總數(shù)全球排名第一，這一切也得益于在研發(fā)方面的巨大投入。

對于研發(fā)的投入，商湯科技并未停止。在此次IPO募資用途上，商湯科技預(yù)計將60%用于研發(fā)，其中10%用于擴(kuò)大臨港超算中心算力，10%用于加強人工智能芯片的設(shè)計能力及開發(fā)自有的人工智能芯片解決方案，15%用于提升與人工智能模型有關(guān)的能力，25%用于進(jìn)一步開發(fā)產(chǎn)品，并增強其他人工智能研發(fā)能力，以維持行業(yè)領(lǐng)先地位。

背后站著一群戰(zhàn)友，融資至少12輪，VC/PE陣容豪華

成立7年，商湯科技背后聚集了一支豪華投資陣容。

據(jù)投資界統(tǒng)計，商湯科技至今已完成多達(dá)12輪融資，累計融資金額達(dá)到52億美元。投資方中不乏阿里巴巴、春華資本、銀湖資本、IDG資本、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、上海國際集團(tuán)、賽領(lǐng)資本、鼎暉投資等知名機構(gòu)的身影。

時間回到2014年，在看到港中文多媒體實驗室轟動一時的人臉識別算法論文后，IDG資本合伙人牛奎光決定去親自拜訪。來到香港后，牛奎光發(fā)現(xiàn)過去三年的全球29篇深度學(xué)習(xí)論文中，有14篇是商湯團(tuán)隊發(fā)表的，這大大增加了他對商湯科技研發(fā)實力的信心。于是，只看了五六個計算機識別技術(shù)的Demo，IDG資本就決定投資數(shù)千萬美元，“這是IDG唯一一個沒有看產(chǎn)品就投資的項目。”并給出了2億美元的估值。

為了加速發(fā)展，商湯科技在創(chuàng)立之初就開始堅定打造人工智能基礎(chǔ)設(shè)施并持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。這期間，由演員任泉創(chuàng)立的StarVC，出手了對商湯科技的數(shù)千萬美元A+輪投資。

作為一名投資人，任泉曾提及投資商湯科技的邏輯，原因是他認(rèn)為AI在10年周期上是絕對不可逆的趨勢，一定會有下一個BAT級別的企業(yè)出現(xiàn)。在他看來商湯在學(xué)術(shù)研究上已經(jīng)有這樣的征兆，沒有人可以在學(xué)術(shù)研究上與之對抗。

在這之后，商湯科技愈加得到VC/PE的青睞。僅2017年一年，商湯科技就連續(xù)完成三輪融資。作為商湯科技B1輪領(lǐng)投方，鼎暉投資董事長吳尚志曾表示，在互聯(lián)網(wǎng)時代，中國以人口紅利+微創(chuàng)新的方式孕育出了BAT等世界級的公司，與谷歌、亞馬遜、Facebook同臺競技。“人工智能時代，我們更希望看到打著中國標(biāo)簽的世界AI巨頭。”

2018年4月，商湯科技宣布完成6億美元C輪融資，由阿里巴巴集團(tuán)領(lǐng)投，淡馬錫、蘇寧等跟投，這也創(chuàng)下了當(dāng)時AI公司的單筆融資紀(jì)錄。對于此次領(lǐng)投，阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信認(rèn)為，商湯科技積極拓展人工智能領(lǐng)域，尤其在深度學(xué)習(xí)和視覺計算方面，科研能力讓人印象深刻。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至IPO前，淘寶中國持股7.59%，春華資本持股3.08%，銀湖資本持股3.05%，IDG資本持股1.42%。而商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗則持股21.73%，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO徐立持股0.9%；此外，SenseTalent（徐立、王曉剛、徐冰所持B類股票）持股12.17%。

AI獨角獸一個個奔赴IPO，硬科技時代，他們站上了舞臺中央

盡管商湯科技在諸多AI企業(yè)中提交招股書時間最晚，但整體IPO節(jié)奏卻更快。以商湯科技為代表的即將IPO的企業(yè)，無疑為整個市場劃出一道光亮。在這個時間節(jié)點IPO，對商湯來講可能只是一小步，但是對整個行業(yè)意義重大。這意味著新時代的開啟，未來會有更多的硬科技企業(yè)會登陸資本市場。可以肯定的是，無論哪家AI獨角獸率先完成上市，勢必將在行業(yè)內(nèi)確立更高的知名度，掌握市場話語權(quán)。

曾幾何時，無VC不投AI。數(shù)據(jù)顯示，在2018年最高峰時，AI領(lǐng)域投資總額過千億元，投資筆數(shù)接近500筆。但在燒錢、虧損的質(zhì)疑下，國內(nèi)AI行業(yè)迎來沉寂期。如今，身處硬科技的黃金時代，真正的AI企業(yè)終于要熬出頭了。

今年年初，國家工信部在發(fā)布的文件中再次指出，要加強工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)支撐技術(shù)攻關(guān)，支持工業(yè)5G芯片模組、邊緣計算專用芯片與操作系統(tǒng)、工業(yè)人工智能芯片及工業(yè)視覺傳感器等基礎(chǔ)軟硬件的研發(fā)突破。這也意味著商湯科技等硬科技企業(yè)，將繼互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之后成為新的核心資產(chǎn)。

根據(jù)Gartner所提出的新興技術(shù)成熟度曲線，包含了萌芽期、期望膨脹期、泡沫破裂低谷期、穩(wěn)步恢復(fù)期及生產(chǎn)成熟期五大階段，好在AI行業(yè)正在朝最后的階段走去。Gartner同時指出，多半技術(shù)有望在兩到五年內(nèi)被廣泛采用，包括邊緣AI、計算機視覺、決策智能和機器學(xué)習(xí)在內(nèi)。

目前的人工智能企業(yè)，暫時不能像消費類企業(yè)一樣快速地產(chǎn)生巨大的收入和利潤規(guī)模。硬科技方向的一個特點就是需要很多的投入，在研發(fā)上比純粹的互聯(lián)網(wǎng)以及傳統(tǒng)行業(yè)，都要投入更多，因此要有長期思維才能夠沉淀技術(shù)、迭代成長。資本市場需要換一種視角，換一種更加長線的視角去評價硬科技企業(yè)，不能套用傳統(tǒng)行業(yè)的評價體系和思維，投資上要秉持更加長線的思維和主義。

人工智能不僅僅是一個賽道，更是一個時代的大的篇章，以商湯為代表的硬核科技企業(yè)將扮演至關(guān)重要的角色。當(dāng)下，無論是A股市場還是港股市場都處在一個深刻變革的過程中，市場需要像商湯科技這樣針對硬科技、潛心做原創(chuàng)技術(shù)和AI基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)。

歷經(jīng)7年，商湯科技終于等到AI開花結(jié)果的這一天。回顧創(chuàng)業(yè)時，徐立曾感慨，創(chuàng)業(yè)就像跑百米一樣，要跑的非常快，第一個到達(dá)終點才可以活下來，但是這個跑道并不是塑膠跑道，而是滿地都是坑的土路。“這場賽跑有兩個結(jié)局，一個是全力跑到最快，另外一個是剛起步就掉到坑里了。”

如今，商湯科技正越來越接近這一程的終點，也是邁向下一段旅程的起點。

本文來自微信公眾號 “投資界”（ID：pedaily2012），作者：劉博，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。