Nubank創始人以及IPO

2013年5月，Nubank于巴西誕生，創始人是戴維? 韋雷斯，不過戴維? 韋雷斯他可不簡單，他完全屬于華爾街投資者喜歡的那款——出身哥倫比亞小企業主家庭，12歲就靠著打工攢下的錢買奶牛，后來又用奶牛掙來的錢支付學費。從斯坦福畢業后，他還先后效力于多家投行，包括鼎鼎大名的紅杉資本。紅杉資本后來也參與了Nubank 多輪投資。

在剛成立的時候Nubank走的是單一產品策略，只提供信用卡服務。隨著時間推移，Nubank業務擴展至信用卡和借記卡、個人和中小企業支付賬戶、投資、支付和保險經紀業務等。市場覆蓋從巴西擴張到阿根廷、墨西哥和哥倫比亞。

目前該公司宣布縮減其即將赴美上市的IPO規模，預計該公司估值將達471億美元，比最初預期低30億美元。這將成為拉丁美洲最大的公司之一。據悉，Nubank將其IPO發行價范圍下調至8-9美元，此前為10-11美元。發行至少 2.89 億股股票，籌資超過30 億美元，這將是今年美國第三大 IPO。

為了塑造該公司在美國市場的未來業務，Nubank已經聘請了摩根士丹利，花旗集團和高盛來幫忙處理其股權出售事宜。Nubank最近還實現了董事會成員的多元化，例如它在今年6月邀請了巴西流行巨星Anitta加入董事會，最近又聘請了可口可樂前首席執行官兼董事會主席Muhtar Kent。

騰訊、巴菲特都看中

8年“從0到1” Nubank 撬動拉美金融科技行業，目前已經成長為巴西最大的數字銀行。

2014年，在Nubank還是個小公司時，就獲得了紅杉資本1400萬美金的投資。2018年10月，騰訊以40億美元的估值，向Nubank注資1.8億美元，此后在Nubank的E輪之后，騰訊多次跟投。在騰訊注資之前，已經先后獲得了5輪融資。今年年初，Nubank獲得由DST Gobal領投的1.5億美元E輪融資，晉級為獨角獸。

今年6月，Nubank獲巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋注資5億美元，屆時公司估值已達到300億美元。

基本面

首先是客戶數量。數據顯示，2018年-2020年，Nubank的客戶數量分別為600萬、2010萬和3330萬，分別同比增長98%、232%和66%。截至2021年3月，Nubank客戶總數已經升至4810萬，同比增長62%；月活躍用戶方面，Nubank三年間的數據分別為510萬、1210萬和2180萬，同比增長率分別為84%、61%和66%。

讓 Nubank 引以為傲的就是較低獲客成本，Nubank的每年80%-90%用戶是通過口碑相傳、免費推薦而來，這也使得Nubank客戶增長迅速。

另外，Nubank用戶粘性強，凈流失率相對較低，今年前三個季度的平均每月流失率為 0.1%，而 2020 年的平均每月流失率為 0.52%。

客戶數量的增加直接帶動了Nubank營收的大幅增長。2018年-2020年間，其營收分別為3.19億美元、6.12億美元和7.37億美元。值得一提的是，Nubank在今年九個月里累計創造了10.62億美元的營收，同比增長98.7%，超過了以往每一年的總營收數據。

比較亮眼的還有毛利潤的增長，在2020 年，Nubank的毛利潤為 3.269 億美元，較 2019 年的 2.479 億美元增長 31.9%。在 2021 年前九個月，Nubank毛利潤為 5.06 億美元，較去年同期的 2.506 億美元增長101.9% 。

盡管營收和毛利潤都在增加，Nubank虧損依舊在增長，原因或是Nubank業務的擴張以及收購活動帶來的成本增加。

另外截止2021 年前九個月，Nubank的虧損為9910 萬美元、較2020年同期的6640 萬美元擴大 49.2%。

風險

雖然它前幾年間的成長速度極快，但是前進的道路上的荊棘叢卻一點不少。

就像其他初創公司一樣，Nubank也長期被虧損問題困擾。剛剛我們已經介紹了它今年前九個月的虧損，如果按照這個速度，它今年的總虧損額恐怕會比以往更高。

Nubank在財報中也承認，其收入來源很大程度上要依賴信用卡業務，而巴西政府和銀行正在討論的新政策、監管舉措很可能對這一業務產生不利影響。

例如，巴西政府在今年7月2日就曾對消費者保護法進行修訂，新規定要求在發放信貸或分期付款銷售時向消費者提供具體信息，包括月利率、拖欠和滯納金利息等。Nubank認為，這套新規則很可能讓潛在消費者遠離自家產品，從而對財務狀況造成不利影響。

另一方面，在Nubank所盤踞的巴西、哥倫比亞、墨西哥等市場上，新一批金融科技公司正在崛起。其中墨西哥市場AIbo更是推出了比Nubank門檻更低的下沉戰術，號稱“無信用記錄者也能享受金融服務”。真是yyds！

此外，先前被Nubank搶先一步的銀行們也在快馬加鞭地往前趕，意圖以自身龐大的資金和用戶規模實現超車。

在虛擬信用卡領域，Nubank最大的競爭對手是數字銀行Banco Inter。2014年，Banco Inter推出了數字賬戶，完全在線，用戶可以在網上免費申請銀行賬戶。和Nubank不同的是，這是一家真正的銀行，有完整的存款、貸款、信用卡等業務。2018年4月，Banco Inter在巴西本土IPO，是近十年來第一家上市的巴西零售銀行。

在競爭對手急劇增多，且產品優勢逐漸被抹平的當下，Nubank勢必需要在今后加大營銷成本來維持高速增長，這又會進一步惡化它本不樂觀的盈利能力；此外，它對于信用卡外支付手段（例如BNPL、電子錢包）的探索還處在初期，若不加大力度，仍有被對手彎道超車的風險。

還有一個主要風險是其所在國家的宏觀經濟風險以及公司試圖減輕的貨幣貶值風險。

總結

不過，雖然困難重重，但是機遇也是巨大的。如果Nubank能夠克服以上的挑戰，站上巔峰，對整個拉美的創投系統又是一劑強心針。

而Nubank如果成功，騰訊和巴菲特在這個過程中收獲的應該不只是財務回報。

此外，雖然它持續經營虧損，但是我們可以到 2021 年為止，這些虧損開始有所收窄。雖然 IPO 并不便宜，但考慮到該公司的增長軌跡、減少的經營虧損和明顯的伯克希爾支持，值得我們關注。

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