最近，元宇宙又被推到了風口之上。

人人都在談論這個話題，帶著一臉不解的興奮，但眼里總閃著對未知的光。

而資本也都在涌入這個大火的賽道，試圖先行占據投資高地。

近期，珠海沙盒網絡科技有限公司（以下簡稱“沙盒網絡”）完成了2億人民幣的戰略投資，主要用于加強產品研發、以及完善UGC生態建設。

沙盒網絡成立于2015年，定位于全球范圍內的游戲UGC平臺，幫助普通玩家將創意轉化為游戲，旗下核心產品包括游戲平臺Blockman Go與游戲編輯器Blockman Editor等，在全球擁有了超過5000萬用戶。

如今已完成了四輪融資，投資方包括歡聚時代、國金投資、亦聯資本、創夢天地、高新天使創投、智明星通等。

人們或許對這家公司并不熟悉，但事實上，它已經是緊跟“元宇宙第一股”Roblox腳步的大型游戲UGC平臺。

圖片來源：官網

而提到Roblox，對著元宇宙夸夸其談的人們不會陌生，這一世界上最大的多人在線創作沙盒游戲平臺今年3月在紐交所上市，隨著元宇宙概念的發酵，疊加第三季度業績的強勢，目前已累漲超76%。

以前人們向往的是面朝大海，春暖花開，如今來看，元宇宙的發展已成了心中的星辰大海，不過在現階段，這泛起來的點點星火雖很可貴，但依然不足以燎原。

1游戲平臺成為香餑餑

戴上相關視聽裝備，以虛擬替身的形式進入一個與現實世界平行且相互影響的虛擬數字世界去生存，去體驗，這就是人們目前對元宇宙所構建的世界觀的具象化理解。

從某種層次來說，這是一種人們精神世界的自由釋放，畢竟欲望如同無底洞，而在現實生活總會受限，不如插上想象的翅膀，去平行世界得到滿足。

元宇宙（Metaverse）并不是多么先鋒的新概念，但它所需要的技術都是互聯網經濟中的熱門風口，無論是人工智能、區塊鏈、云計算，還是5G、VR、物聯網，這些都是亟待發掘的藍海金礦。

構建元宇宙的公司圖譜，圖片來源：開源證券

目前來說，最容易與概念沾邊的發展方向便是游戲產業，作為這一現實的模擬延伸，成為了大眾眼中最先吃到紅利的場景。

近期，概念帶了一波游戲股的漲勢的同時，沙盒網絡、Roblox為首的游戲UGC平臺便受到了矚目。

Roblox提出的元宇宙八大要素，圖片來源：開源證券

不同于印象中的游戲，這類平臺主要通過內容創造和社交網絡帶來增量，玩家并不只是單向玩游戲，同時也是開發者，可以通過自己的創意，去創造并延展游戲世界，自由度和隨機性更高，吸引玩家，進而形成一個去中心化的、自下而上的內容生產方式，以帶來用戶粘性。在這一模式下，平臺往往通過游戲里的虛擬道具和增值服務收費。

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相對于Roblox，國內的沙盒網絡的UGC生態還不夠成熟，處于早期階段，不過它在內容、設備兼容上做了優化。同時，雖然國內市場存有潛力，不過目前沙盒網絡還是主攻海外市場，Blockman Go用戶畫像主要集中在9-19歲的青少年群體。

圖片來源：網絡

Roblox的上市，對于游戲UGC平臺來說，無疑是打了一針強心劑，更是將人們對元宇宙的期許推向了一個高潮。

在疫情限制慢慢放寬的背景下，今年Roblox第三季度業績表現算是亮眼，超出預期，實現營收5.09億美元，同比增長102%，不過歸屬于普通股股東的凈虧損為7400萬美元，去年同期則為虧損4861萬美元。

關鍵指標指向較為積極，例如，日活躍用戶數(DAU)平均為4730萬，同比增長31%，是2019年同期的2.6倍；每日活躍用戶平均預訂量(ABPDAU)為13.49美元，用戶參與小時數為112億，同比增長28%；全球各個年齡段的用戶在該平臺上總計投入了112億小時，同比增長28%，較2019年同期增長3倍；第三季度預定量6.378億美元，同比增長28%。

顯然，Roblox的盈利能力與用戶黏性息息相關，用戶活性越好，平臺內容生態就越良性，吸引到更多的用戶后，獲利機會就更大，目前其營收主要來自會員服務、付費道具、增值服務等。

業績表現好帶飛了一波股價，但因勢暴漲的股價也同樣意味著高處不勝寒。

Roblox依舊在虧損，甚至還在擴大。雖然用戶的涌入將帶來更多的盈利空間，這也意味著，需要分給平臺開發者的成本也在上漲，會帶來一定的運營壓力。

總體來說，Roblox雖頂著耀眼的光環，但實則面臨著內憂外患的窘境。

和本文的沙盒網絡一樣，Roblox的目標群體也是青少年，即13歲以下用戶，年齡市場的擴展存在限制，畢竟這塊長尾市場的蛋糕是有限的，若無法找到新的盈利驅動點，泡沫還是會說破就破的。

同時，大火的元宇宙也迎來了各路人馬的加入，微軟全力推出Mesh，Facebook改名成Meta，國內騰訊、字節跳動也著手探索...競爭態勢一觸即發。

國內外頭部廠商布局情況，圖片來源：網絡

2陷入炒作怪圈？

然而，正是因為各路人馬齊聚這一風口，令市場又陷入了一種狂熱。

仿佛在告訴大家，這年頭，做元宇宙是件很酷的生意。

這種狂熱我們在過往的風口上見過，共享經濟、社區團購、又或是比特幣...它們都有種共性，便是都預先畫了一張大餅，一張特別有未來的藍圖。

然后資本蜂擁而至，先下手為強，跑馬圈地，拼規模，拼財力，把聲勢造了起來，但往往結果都是不盡人意，當一盆冷水澆下來的時候，最后一地雞毛。

如今，元宇宙也不能免俗地進入了這一怪圈。

當然，不能否認元宇宙的出現，確實為現有的市場帶來了一種活性，為現世的人們提供了一種令人振奮且充滿遐想的可能性。

要知道不少互聯網公司觸及流量天花板后，面對紅海競爭，或多或少都有點力不從心，現有的產品難以吸引更多的增量，它們渴望有種新的變數，打破這一僵局，實現心中所謂的愿景，于是元宇宙便破空而出。

但是，面向星辰大海之時，也得腳踏實地。

元宇宙這門生意是有門檻的，現階段還只是處于認知滲透階段，更多是一種共創狀態，畢竟在技術、監管、內容等層面都不成熟，距離構建所謂的那個虛擬世界還差得遠。

那么，試問人們都在瘋狂什么呢？

一夜之間，關于元宇宙的生意都冒了出來，有人投項目，有人直播，有人賣課，甚至已經賺了錢。

圖片來源：網絡

對于這種非理性的瘋狂，其實我們已經十分熟悉，因為無論何時，炒作概念都是一樣的。

我們也不否認以沙盒網絡、Roblox為首的游戲公司確實在按照自己的愿景和用戶需求去做產品，但市面上更多的還是乘著熱潮的炒作，講個新故事，來畫個現階段看不到實操的大餅。

元宇宙應用圖譜，圖片來源：開源證券

這種操作在二級市場上是常態，不少公司爭先恐后，想辦法蹭上概念熱點。

例如，金科文化改名為“湯姆貓”后，在元宇宙概念的催化下，曾在互動易平臺上稱已經成立了元宇宙方向的專項工作組，股價立刻拉升。

對此，深交所也不含糊，直接下發了關注函，湯姆貓解釋稱目前尚處于早期探索階段。

而元宇宙的探索八字還沒一撇，減持套現的贏家就已經轉身離場。

無獨有偶，元宇宙概念股之一的游戲公司中青寶，也在熱點發酵下股價節節高。

究及上漲原因，此前中青寶宣布將推出一款模擬經營類的元宇宙游戲《釀酒大師》，消息一出，股價立刻有所反映，從今年9月以來已累漲307%。

圖譜來源：官方公眾號

這其間的泡沫可不是一星半點，說到底，元宇宙于現在而言，還是鏡中月水中花，甚至大多數人還在試圖搞懂這個世界觀，科技的發展不是一蹴而就的，這條上下求索的圓夢之路注定是漫長的。

但是，這個概念極具前瞻性，影響頗深，一旦加上由此產生的預期濾鏡，就容易受到迷惑，就地買單。于是，面對有可能獲利的機遇，還是有人會去吹捧，讓泡沫變得更大，飛得更高。

看不到現實發展的骨感很危險，畢竟炒作過度后，這就是一場擊鼓傳花的博傻游戲，能否看到元宇宙的盡頭是不確定的，但是被割是八九不離十的。

3結語

當科技發展到一個高度之時，相對于真實的世界，元宇宙是人們心中的一片虛擬樂土，開始切起來現實世界的紅利蛋糕。這種向往帶來的信仰力量很強大，但同時又很危險。

過猶不及是老話常談，無限放大元宇宙的作用無疑是捧殺，反而容易給蹭熱點的炒作帶來吸金契機。

如今在這一孕育滲透階段，講故事誰都會，而元宇宙并不需要如夏日煙火般的短暫絢爛，畢竟沒有合理的監管環境，以及堅如磐石的技術基底支撐，故事只能是故事，而口耳相傳的傳說到底還是虛無縹緲的。

本文來自微信公眾號“格隆匯新股”（ID:ipopress），作者：巴比倫，來源：格隆匯IPO研究院，36氪經授權發布。