從公司開始啟動融資到完成正式交割，整個投資流程只用了2個月。期間，很多家機構都拋來了橄欖枝。

2021年11月17日，基于5-羥甲基糠醛（HMF）平臺化合物的生物基材料創新研發公司中科國生（杭州）科技有限公司（GS Biotech，以下簡稱“中科國生”）宣布完成數千萬元人民幣的天使輪融資。本輪由經緯創投和五源資本共同領投，雅億資本跟投。

本輪募集資金將用于HMF及其下游衍生物的進一步研發、生產基地建設和終端市場的應用推廣。

中科國生成立于2021年7月，是專業從事呋喃類生物基材料設計和開發的高科技企業。公司核心團隊來自于中國科學院大連化學物理研究所，在生物質催化轉化和呋喃類材料設計、開發領域擁有近20年的產業化經驗和基礎。公司經過不斷的研發和技術積累，已掌握HMF及其衍生物的核心技術，在國內外同行中無論是技術水平還是經營規模均處于領先地位。在公司成立之初，中科國生還獲得了硬科技領域投資機構中科優勢Tech Capital的戰略入股。

目前，中科國生已實現“一個首創”，即全球率先實現HMF的低成本規模化生產；“二個核心”，包括獨創的高選擇性催化劑及工藝、打通了HMF連續化生產工藝關鍵環節；以及“三個唯一”：全球唯一的千噸級生產規模的HMF生產工藝、全球唯一掌握從原料——HMF——衍生物——終端產品的全鏈條技術流程、全球唯一超純度白色HMF晶體產品，技術領先全球5年以上。

HMF作為最重要的生物基平臺化合物之一，被稱為是新材料領域“沉睡的巨人”，一直受到科研界和產業界的重點關注。加之，2021年，包括新材料、新能源在內的“碳中和”概念在一級市場持續火熱，致力于服務國家“雙碳”戰略的中科國生也深受資本青睞。

據中科國生CEO王磊對投中網透露，從公司開始啟動融資到完成正式交割，整個投資流程只用了2個月。期間，很多家機構都拋來了橄欖枝。

打通全技術鏈條，推廣功能性生物基新材料

過去以來，HMF被美國能源部認定為是最重要的生物基平臺化合物之一，也是唯一一個具有芳香環的平臺化合物，被稱為“沉睡的巨人”。

HMF是非常重要的生物基平臺化合物，下游衍生物包括醇、酸、醚、醛等上千種的衍生物，以及由這些新的衍生物繼續合成萬種的終端產品，可廣泛應用于塑料、化工、油品添加劑等各個行業，可以對標現有市場領域中應用的大部分石油基產品。

據經合組織預測，未來十年至少有20%的石化產品（約8000億美元）可由生物基產品替代，目前的替代率不到5%，缺口近6000億美元。而隨著石油資源的日益枯竭以及環保壓力的不斷提升，開發以HMF為基礎的生物基新材料成為推進碳中和的有效手段。

王磊對投中網表示，此前，生物基材料無法大范圍推廣的主要原因在于HMF的生產成本高、售價昂貴，與石油基產品的價格相差巨大。如今，通過不斷的技術創新，中科國生團隊已經成功實現了HMF的低成本連續化生產，為后續的大規模產業化奠定了堅實的基礎。

據悉，在2021年底前，中科國生研發的HMF及其衍生物的產品純度將達到99.9%。未來五年內，中科國生將建立HMF萬噸級生產線，預計到2025年，其不僅具備萬噸市場能力，產品平均價格將接近石油基，還將現有的HMF衍生物種類拓展到30種，同時建立高附加值衍生物的千噸級生產線。

除了降低成本外，在下游場景應用上，通過對催化劑多個功能的調控，中科國生也實現了多種新型HMF衍生物的規模化生產。

這主要歸功于中科國生的全鏈條技術流程。中科國生創新地運用AI人工智能手段，打通了從HMF到下游衍生物單體和終端產品的全技術鏈條，開發出的2,5-呋喃二甲酸（FDCA）、2,5-四氫呋喃二甲醇（THFDM）和聚呋喃二甲酸乙二醇酯（PEF）等產品已在高性能生物基聚酯材料、生物基油品和生物基表面活性劑、耐熱吸管、水性涂料、環保粘結劑、醫藥中間體、香精香料、食品添加劑、飼料添加劑等市場領域進行應用推廣。

據王磊介紹，在整個產業鏈條上，中科國生會率先重點發力兩大市場，分別為功能性聚酯PEF及飼料添加劑。

功能性聚酯PEF是HMF下游最重要的產品之一。相比于傳統的PET聚酯，PEF具有極佳的氣體阻隔性（達到PET的6-8倍），添加20-30%的PEF即能大幅度的提升材料的氣體阻隔性能，其功能性更適用于食品飲料、醫藥包材，其中僅高氣體阻隔的包裝領域，每年就有超過千億的市場份額。據了解，包括可口可樂公司、巴斯夫股份公司、達能公司、Shell公司等國際巨頭都在努力爭取早日實現PEF的產業化。

“中科國生生物質材料開發的一個最大特點就是立足于創造具有全新功能的新材料，未來這些新的功能材料將會對所有人的生活帶來新的變化。因此，‘用生物質改變生活’就成為了中科國生企業發展的使命和目標。”中科國生CEO王磊表示，2022年中科國生將在浙江和江蘇兩地建設生產基地，打造全套的工業示范研發平臺，并建成萬噸級的HMF以及千噸級的HMF衍生物的生產能力。

經緯創投合伙人左凌燁表示，“雙碳背景下，化石燃料和石油基化工材料的替代成為趨勢，而生物基材料則是替代石油基化工材料的重要方式。HMF則是重要的生物基平臺型化合物，可生產上萬種下游衍生物，其中很多衍生材料除了生物基低碳的優勢之外，本身相較石油基材料還具有高氣體阻隔性、耐高溫性等優勢。中科國生團隊來自于大連化物所，有近10年的HMF產業化經驗，并已經開發了數個有直接應用場景的衍生材料。同時，團隊也在積極同業內領先的合成生物學公司合作，借助AI分子模擬平臺快速開發更多的衍生材料。經緯創投長期持續關注循環經濟碳中和領域，尋找各行業的技術變革，我們希望與中科國生一起推動生物基材料的替代與塑料行業的技術升級。”

五源資本董事總經理井緒天表示：“有幸作為領投方之一參與中科國生的本輪融資。HMF作為生物基重要的平臺型化合物，其下游不僅有許多已經驗證的應用，還有許多潛在應用正在被快速發掘，如果我們相信未來的材料來源會由石油基逐漸向生物基轉變，那么HMF將釋放巨大的產業價值。而HMF的量產和成本是困擾行業多年的問題，國生團隊憑借多年的經驗和技術積累，在工藝上取得了突破性進展，有望盡快實現低成本大規模量產；相信我們一旦突破成本敏感的邊界，市場潛力會迅速爆發。”

雅億資本創始合伙人岳鑫表示：“我們認為生物基替代石油基是未來的大趨勢，因為它符合綠色、環保、可持續的健康產業發展方向，也符合國家碳中和碳達峰的指導方針，一定會在市場上占有一席之地，中科國生擁有這個領域全球頂尖的專業團隊，我們對團隊及技術路線也非常有信心。雅億資本愿意長期陪伴中國材料科學領域的創業團隊，參與到有前瞻技術的創業項目中，支持創業團隊從底層技術到實際應用的各個維度發起挑戰。”

碳中和賽道，已經“卷”到更早期

中科國生這個案子，除了技術路徑的領先外，另外一個頗為打眼的地方在于背后的兩位領投方及投資輪次。

特別是經緯創投，在近兩年尤其加強了對天使輪等更早輪次的布局。據悉，中科國生是經緯創投在碳中和領域出手的第一個純天使階段的項目。在此之前，即2021年5月10日，經緯創投和高瓴共同投資了中國第一家碳排放管理軟件和咨詢解決方案提供商碳阻跡的A輪融資。

彼時，左凌燁提到：“隨著我國提出2030年碳達峰，2060年碳中和目標，循環經濟相關產業快速興起，清潔能源、產業效率提升、再生資源、碳管理等碳中和息息相關的方向都蘊藏著巨大的新機會，經緯也成立了循環經濟小組來系統性地投資這些方向。”

而中科國生相對快速的融資歷程也無不在說明，碳中和賽道，如今已經卷到了更早期。

建信（北京）投資新能源團隊投資人翟祎雯曾告訴投中網，這個行業過去一貫的出手方式都是在后期投確定性的第一梯隊項目。如今，伴隨碳中和方向的確定性越來越強，機構也在順勢提高項目投資的靈活性。

拿建信（北京）投資來說，為了適用市場化機構的賽道型打法，建信（北京）投資2020年就在主動往早期走，包括在出手節奏和投資策略上，一些調整已經開始了。

不光是PE在往前走，VC也在向更早期探索。中科優勢董事總經理鄒濤就對投中網直言，中科優勢戰略孵化的一些項目在剛起步，即公司未成立就收到了不少頭部VC發來的明確投資意向。

“特別是某些細分領域的頭部項目，以科研團隊為核心的判斷標準，從接觸到完成融資，投資機構的決策速度也是越來越快。”鄒濤表示。

并且，某種程度上，在激烈的碳中和項目爭搶中，為了優先投到好項目，VC/PE也紛紛邁向天使或種子孵化期。

有早期投資人對投中網感慨，“一些大PE以大手筆高估值的方式出手，導致我們在一些看好的熱門項目上根本沒有開槍機會。我們只能去看那些還沒被‘卷’到的更早階段的項目。”

關于對資方的選擇，王磊提到，相比于品牌及基金規模之外，其更愿意選擇那些視野更高，且能夠長期陪伴企業成長的機構。“合適是最關鍵的，機構與被投企業間的理念趨同特別重要。”

本文來自微信公眾號“東四十條資本”（ID:DsstCapital），作者：馬慕杰，36氪經授權發布。