公募基金三季報正持續(xù)披露中。截至目前，已有匯豐晉信、中庚基金、萬家基金、易方達基金、睿遠基金、廣發(fā)基金、中歐基金等基金公司陸續(xù)披露。三季報里，基金經(jīng)理們對大熱賽道怎么看？重倉股有何調(diào)整？接下來看好哪些機會？

(資料圖)

《讀數(shù)一幟》梳理易方達張坤、蕭楠、中歐基金葛蘭、睿遠基金傅鵬博最新動向和觀點如下：

張坤增持科技股

張坤目前在管4只基金，最新合計規(guī)模達830.46億元，相比二季度，規(guī)模縮水140.91億元。

從三季報申贖數(shù)據(jù)來看，張坤旗下開放式基金全部為凈申購狀態(tài)。因此，規(guī)模的縮水主要與基金業(yè)績有關。截至三季度報告期末，易方達亞洲精選份額凈值增長率為-14.99%，同期業(yè)績比較基準收益率為-9.26%；易方達藍籌精選份額凈值增長率為 -15.22%，同期業(yè)績比較基準收益率為-13.08%。

以易方達藍籌精選為例，該基金的最新前十大重倉股分別為瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、洋河股份、騰訊控股、招商銀行、伊利股份、香港交易所、美團-W。其中，張坤重點增持了藥明生物、騰訊控股。

易方達亞洲精選的前十大重倉股中，華住集團-S和Sea Ltd ADR成為新晉前十重倉股，張坤三季度還增持了騰訊控股、阿里巴巴-SW、中國海洋石油，減持京東集團-SW、美團-W和香港交易所。

在易方達亞洲精選的三季報中，張坤表示股票倉位穩(wěn)定，但對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了科技等行業(yè)的配置，降低了消費等行業(yè)的配置。區(qū)域方面，組合更加均衡，增加了部分美國、東南亞區(qū)域優(yōu)質(zhì)上市公司的配置比例。個股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

張坤還引用格雷厄姆的話來分析大部分投資者失敗的原因：過于在意股市的短期運行情況。對于這樣的投資者而言，或許股票沒有每天實時報價可能會更好一些，因為這樣的話，就不會因為其他人的錯誤判斷而遭受精神折磨了。

此外，張坤還用買房來比喻股票投資。他認為，投資者如果以買房的心態(tài)來投資股票，包括細致的基本面分析（大量調(diào)研樓盤）、重倉買入（投入大量資金）、長期持有（不因為短期房價波動而進行交易），可能效果會好得多。在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經(jīng)常對短暫且無關緊要的日常信息做出反應。

蕭楠減倉騰訊

目前蕭楠共在管5只基金，合計最新規(guī)模為488.40億元。相較二季度，規(guī)模下降超40億元。

以易方達消費精選為例，報告期內(nèi)，該基金份額凈值增長率為-12.97%，同期業(yè)績比較基準收益率為-13.15%。

與二季度相比，海爾智家、美的集團、青島啤酒闖進前十大重倉股名單，騰訊控股、瀘州老窖、特步國際則已不在前十大重倉股之列，此外，五糧液、美團-W、古井貢酒、李寧、山西汾酒、洋河股份倉位并未發(fā)生較大變化。

在易方達消費精選的三季報中，蕭楠表示，其逐步減持了可選性比較強的品種，增持了格局改善明顯或者企業(yè)主觀能動性強、能夠逐步在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位的公司。“我們相信等經(jīng)濟進入新一輪擴張周期，這些公司能夠較為強勁地恢復，并占據(jù)更有利的市場地位。”

蕭楠、王元春管理的易方達瑞恒三季報指出，國際國內(nèi)的需求都受到俄烏沖突、美聯(lián)儲加息、疫情反復等因素的疊加困擾，使得消費、服務行業(yè)受到較大的沖擊，制造業(yè)也受到一定影響。“我們適當降低了后周期品種的配置，將部分倉位繼續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，增持了造船、海運等長期供給缺口較大的品種，一方面希望用供給不足對沖需求不足，一方面也期待國內(nèi)外經(jīng)濟都能以較小的代價熬過這輪下行周期，在重新進入擴張周期后，這些品種能有較好的業(yè)績彈性。”

葛蘭加倉恒瑞醫(yī)藥

目前葛蘭共管理5只基金，分別為中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票、中歐研究精選混合、中歐阿爾法混合、中歐明睿新起點混合，最新規(guī)模合計875.46億元，相較二季度末下降超140億元。

從三季度持倉數(shù)據(jù)來看，葛蘭加倉了恒瑞醫(yī)藥。展望后市，她認為，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。

“創(chuàng)新是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。經(jīng)過多年的洗禮，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生。在有大量臨床需求未得到充分滿足的背景下，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長空間。”

傅鵬博重倉股大洗牌

傅鵬博僅管理睿遠成長價值混合一只基金，最新規(guī)模為271.95億元，規(guī)模相較二季度縮水超50億元。

傅鵬博在三季度的調(diào)倉幅度較大。寧德時代、金博股份、廣匯能源成為新晉前十大重倉股。而吉利汽車、沃森生物、國瓷材料則從該基金前十大重倉股名單中退出。

傅鵬博表示，三季度前十大品種和排序有了變化，表現(xiàn)相對較好的是電信運營商及煤炭資源股，而與光伏相關的公司以及估值相對較低的化工公司防御能力較好，其余重倉股跌幅較大。“從重倉股持倉量看，對于跌幅較大的新能源和光伏板塊，我們逆勢增加了持有。”

展望四季度，傅鵬博認為，海外加息所依據(jù)的數(shù)據(jù)能否出現(xiàn)拐點，國內(nèi)疫情和經(jīng)濟沖擊的邊際變化是關注的焦點。前三季度跌幅居前的醫(yī)藥板塊，在疫苗、創(chuàng)新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個股持有周期相對較長。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，會保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的“復興”還是較長時間的“景氣”，也會動態(tài)評估。

本文來自微信公眾號“讀數(shù)一幟”（ID：dushuyizhi007），作者：黃慧玲 林晴晴，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。