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今日，騰訊音樂公布2021年四季度及全年財報。

財報顯示，2021年四季度，騰訊音樂實現營收76.1億元（人民幣，下同），基本符合市場預期；2021年，騰訊音樂營收同比增長7.2%至312.4億元。

具體來看，在線音樂服務和社交娛樂服務是騰訊音樂的兩大業務板塊。

2021年四季度，其在線音樂服務收入同比增長4.3%，其中在線音樂訂閱收入同比增長23.5%至19.5億元。2021全年，在線音樂服務收入同比增長22.7%，其中在線音樂訂閱收入同比增長31.9%至73.3億元。

收入以外，騰訊音樂的用戶規模也在穩健增長。2021年第四季度，公司在線音樂付費用戶數創下7620萬的歷史新高，同比增長36.1%，其中環比凈增長為500萬；付費率達12.4%，高于上年同期的9.0%與2021年第三季度的11.2%。

綜合多家券商的研報觀點，預計騰訊音樂的在線音樂付費用戶數及付費率有望持續高速增長。瑞銀表示，預計騰訊音樂的付費率將從2020年的7.7%持續上升到2025的20%以上，因為其保持著每季度增加400-500萬付費用戶的目標。預計其付費用戶群將在2023年超過1億，并在2025年達到1.4億，這是支撐其在線音樂服務收入增長的關鍵動力。

社交娛樂及其他業務則在2021年四季度實現收入47.3億元，2021全年收入197.8億元。

目前，TME live已成為一個日益完善的綜合演出平臺，為公司構建線上線下立體內容布局。2021 年全年，TME live 共舉辦了56場兼具沉浸式互動與高品質虛擬體驗的演出。長音頻方面，2021年第四季度，騰訊音樂的長音頻MAU實現了超1.5億的全新突破，同比增長達65%。

值得一提的是，騰訊音樂建立了能夠系統地創作、評估和宣推音樂作品的原創內容制作體系。例如，騰訊音樂研發并應用多項工具與技術，成功挖掘并孵化出熱門國風歌曲《孤城》，其自發行后飆升至國風垂類榜首，并在2021年第四季度獲得近10億播放量。

展望未來，騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信稱：“未來，我們也將持續優化成本結構，提高業務運營效率，在為用戶提供更優質體驗的同時，以創新驅動助推行業持續健康發展。另外，我們也很高興地看到，依靠自研的工具和技術，我們對原創內容制作體系的投入開始收獲良好成效，越來越多的獨立音樂人在我們的騰訊音樂人平臺上找到歸宿。”

中金公司表示，我們認為，在產業鏈上游版權資源相對分散的背景下，頭部在線音樂平臺占據產業鏈較為核心的地位，騰訊音樂在線音樂業務仍有較大的發展空間，除了會員訂閱以外，公司近期也推出超級訂閱服務，強化圍繞音樂人的多元商業化變現，長期盈利空間值得期待。我們維持2021/2022年Non-IFRS凈利潤預測不變，首次引入2023年NonIFRS凈利潤預測65.04億元。現價對應17.8倍2022年經調整后P/E。我們維持跑贏行業評級和目標價9.60美元（對應25倍2022年Non-IFRSP/E），有42.4%上行空間。

財報同時顯示，為了在不斷變化的監管環境中為股東提供更大流動性與更多保護，騰訊音樂計劃在獲得監管批準的情況下，以介紹形式于香港聯合交易所主板二次上市。業內人士表示，通過介紹上市登陸港股，不僅可以為公司投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，也不稀釋現有股東利益，有利于引入更多的投資者，對公司的長遠發展更為有利。

業績快報 | 騰訊音樂2021年Q4付費用戶創7620萬新高，擬以介紹形式于香港二次上市

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